正所谓“此一时，彼一时”，前两年引发一片寂寥的金融危机，如今在中国似乎已经寻不到踪迹。时移势易如此之快，中国的私募股权投资基金发展又进入了一个新的发展阶段。
一直由外币基金唱主角的中国私募股权投资，如今随着创业板这“一夜春风”，引得人民币基金“千树万树梨花开”，各行各业均以极大的热情投入到这场“全民PE”的运动中来。
在2010年的数据中，人民币基金显然已经唱上主角，无论在成立数量还是募资完成规模上，都远超过以美元为主的外资基金。2010年开始募集的基金中，中资基金为93支，目标规模311.68亿美元，分别占比75.0%%和76.5%；募资完成（含首轮完成）基金中，中资基金数量为191支，募资完成金额为192.91亿美元，分别占比81.3%和63.0%。
国家政策积极鼓励股权投资基金业发展，不仅外商投资股权业政策法规逐步明确，允许保险资金进入私募股权领域、QFLP投资制度迎来破局等细则，无不充盈着未来人民币基金的盘子。
身处这样的时代，见证中国私募股权投资的发展，无不令人欢欣鼓舞。
TopCapital《投资与合作》杂志从2007年开始，每年对中国的私募股权投资行业进行一次盘点与总结，内容详实、点评犀利。从2007年2010年，我们为中国私募股权行业总结的关键词分别为激情、剧变、动荡、蓄势，2011年我们将“勃发”作为关键词，而这五个词语，似乎正是对一个小经济循环周期的独特点评。
经历了2008年、2009年金融危机的重创，中国私募股权投资在2010年从复苏走向重新繁荣。如果说代表2009年投资环境“蓄势”的是白色、是冰；那代表2010年投资环境“勃发”的应该是红色、是火。
投资人心声
迎来募资和投资新时代的中国私募股权投资领域，资金募集、企业上市、行业动态、重大的投融资事件层出不穷，“热闹”的数据着实令我们应接不暇。在过去的2010年，中国众多私募股权投资机构都收获颇丰，或寻找到了行业隐形冠军，或成功助推所投企业的上市，成绩非常喜人。作为人民币基金的代表深圳创投、达晨创投等，美元基金为代表的红杉资本、KPCB等，以及纽交所、香港交易所等，都有不俗表现，
如何总结2010年？又会怎样展望2011年？作为中国私募股权投资的深度参与者，这些机构的管理者无疑最有发言权。这些精彩点评，不乏有“谋定而动”、“平台建设”、“历史高峰”、“硕果累累”、“再接再厉”、“稳中有升”、“再创佳绩”等词语，我们也通过对他们的采访，以及对资料的积累和整理，对这个领域有了更深刻的认识。
对于未来，我们保持乐观的心态，展望着。
注：本系列中表格，未标注资料来源的均为本刊记者根据公开资料整理
英菲尼迪全速前进
英菲尼迪的投资策略是专注于投资大型项目，并且运用多支基金进行组合投资，同时我们也会关注PIPE的项目。
英菲尼迪基金创始人、管理合伙人高哲铭
2010年之于英菲尼迪基金而言，算得上是收获颇丰的一年，而且他们还在继续全速前进。“英菲尼迪在过去的一年中有5个项目完成了退出，分别是Futuragene、神州数码、ORSUS、Teledata以及Tegrity，另外我们2010年投资的OberonMediaChina刚刚被时富集团的摩力集团收购了。”英菲尼迪基金创始人、管理合伙人高哲铭表示，“而在新的一年中，我们将继续保持以往的投资速度，并且对整个基金进行一些在运作管理层面上的操作。”
尽管英菲尼迪早在2003年就进入了中国，但是一直并没有大规模进行投资和布局，直到2010年，作为英菲尼迪非常重要的扩张期的一年，它们走出了苏州大本营，先后在北京、哈尔滨、常州、石家庄、宁波、天津、扬州、成都以及济宁进行排兵布阵，加之以前所设立的办公室，目前英菲尼迪在中国的11个城市有了布点，并且在当地都设有基金。“我们在全国各地所设立的基金，平均规模都在2亿至3亿元之间，只有苏州基金规模相较而言更大一些，是一支人民币与美元并行的基金。”高哲铭表示。
相比较于一般的外资风险投资机构，英菲尼迪在11个城市均设立一支当地基金的举动，让人颇为不解。对此，高哲铭认为，不同的地区有着不同的当地特色，因此需要设立一支合理的基金进行投资。“虽然北、上、广也有我们的基金，但是这些一线城市的经济已经比较发达，所以我们反而会更加重点考察二三线城市的项目。”就目前英菲尼迪所扩张的领域，主要是在东部沿海城市以及华北地区，而高哲铭透露，在未来一段时间内，英菲尼迪计划覆盖中国所有的经济中心。
除了在中国国内十多个地区相继设立办公室并成立基金，英菲尼迪在2010年也接连投资了若干个项目，九派制药、THT巨元瀚洋、哈尔滨第一工具制造公司以及联合水务都在名单中。“英菲尼迪的投资策略是专注于投资大型项目，并且运用多支基金进行组合投资，同时我们也会关注PIPE的项目。”高哲铭表示。
由于英菲尼迪最大的LP是以色列发展银行，因此有着以色列最大财团支持的英菲尼迪会更加关注生物制药、医疗器械、新能源领域。“除了这三个领域外，我们也非常关注空间技术、高端的机械工程制造、工程改良以及水务处理的领域。”高哲铭表示，“另外，在2011年高科技农业是英菲尼迪继续关注的重点领域。”
达晨创投执行总裁肖冰
达晨创投历史高峰
2010年是达晨创投历史的最高峰，全年的投资额超过了前几年投资额的总和，上市退出的项目也超过之前几年的总和。
最近三年，达晨创投成为私募股权领域一匹疯狂的“黑马”。2010年，达晨创投迎来了十周年，如今的达晨创投可谓是遍地开花。“2010年是达晨创投历史的最高峰，全年的投资额超过了前几年投资额的总和，上市退出的项目也超过之前几年的总和。”达晨创投执行总裁肖冰回顾2010年的成绩时如是说。10个IPO项目，投资33家企业，募集历史上最大的一支基金，规模达到14亿元。2010年，达晨创投无疑是令人瞩目的退出赢家，共有10单PE投资开花结果，在创业板中有7家退出案例，其中3家于2009年首批登陆创业板的企业解禁；4家2010年在创业板完成IPO，分别是蓝色光标、太阳鸟、晨光生物和数码视讯。
虽然成绩显著，但和2009年相比，达晨的团队面对这番成绩时显得平静许多。经过2009年的巅峰和挑战，达晨苦练内功。经历了中国创投业十年沉浮，2010年，达晨正朝着成为真正意义上的国际化PE快速迈进。
“这一年，达晨内部其实比较平静，运作流程比较成熟，尤其在风控方面，我们都有自己的节奏。达晨处于稳中求进的状态，追求整体基金的好回报。”2010年下半年，达晨创投成立一支规模7500万的美元基金，这是达晨首次试水外币基金。“达晨未来的目标是希望能够成为一个国际化的投资机构，这是我们迈出的第一步。”肖冰表示。
达晨创投目前旗下有8支基金，总规模近40亿元，同时还受命管理规模为30亿元的湖南文化产业基金。除了文化旅游行业，达晨创投在投资领域方面也做了调整，将在文化旅游、消费服务、制造业、新能源等方面深挖机会。
2010年末，达晨创投在新能源领域增加了一单，5000万元投资赢合科技。赢合科技是规模最大的新能源电池自动化生产线设备提供商之一，肖冰表示，“动力电池是新能源发展的一个方向，赢合科技作为国内领先的动力电池设备提供商，能起到推动整个行业高速发展的作用。”而在服务领域中，达晨创投联合浙商创投投资本土的“管理+IT”咨询服务提供商AMT，则是看好咨询服务行业未来的发展空间。
达晨创投在2010年扩充了团队，不断有各个行业的人才加入进来，公司在投资方面会更加聚焦在具体的行业中。肖冰表示，2011年达晨天津创富基金即将投资完毕，随后会启动新一轮的基金，规模一定会比前期的基金大。
DCM董事合伙人林欣禾
DCM执著电商
如今电商领域后起之秀已经不具备时间优势，大而全的公司能成功的或许很少，反而是垂直领域的B2C更有机会。
麦包包、绿盒子、兰缪、也买网、唯品会……这一系列B2C公司都有相同的基因——DCM。对DCM而言，电子商务像是一个永远有新发现的秘密乐园。“2010年我们心里只想着两个事情，一是中国消费者，二是创新的服务或产品，怎样才能将两者结合起来，找到创新的服务。网络是最快的方式，所以我们把焦点集中在电子商务方面。”DCM董事合伙人林欣禾点出DCM执著于电子商务的原因。2010年，林欣禾和他的团队在电子商务领域下了很多功夫。
2010年9月，DCM开始和麦包包结下不解之缘。9月完成第一轮注资后，两个月后DCM迅速展开第二轮投资。获得投资后的麦包包也加快发展步伐，宣布其已经在日本东京成立分公司，打开国际市场。“我们偏向于垂直型的电子商务公司。”在林欣禾看来，电子商务未来在细分领域的垂直模式上大有机会。
电子商务公司要成功有两种模式，一种是像淘宝、亚马逊等平台类型的公司，拼服务、规模和价格；另外一种则是精细领域中，做深度垂直市场的电子商务公司。DCM一口气在垂直领域的电子商务公司中投资了五家，足以可见DCM对垂直电商的中意。林欣禾认为，“电子商务已经非常火热，市场发展也较为成熟，当当网从垂直模式做到大而全的公司，是因为其在业内的悠久历史。如今后起之秀已经不具备时间优势，大而全的公司能成功的或许很少，反而是垂直领域的B2C更有机会。”
当当网的上市印证了DCM的独特眼光。2006年，DCM投资当当网，四年后当当网在资本市场的表现给DCM带来了很大鼓舞。“当当网的资本市场表现非常好，我们也很开心，当当网上市的时间比较早，未来一定还会有更多的电子商务公司登陆资本市场。当然，竞争也会相对激烈。”
2010年，DCM募集了两支新基金，为其在中国的投资做足了准备。7月，DCM完成第六支基金DCMFundVI的募集，募资总额4亿美元。与此同时，DCM也完成了总额2亿元的人民币基金募集。2011年，林欣禾表示会继续深挖电子商务领域的投资机会，给已投公司新一轮的支持。从新浪走出的林欣禾对媒体行业仍然情有独钟。在新一年的投资路线中也加入了回归老本行的计划，林欣禾在无线媒体方面也将花时间寻找合适的项目，此前投资的木瓜移动则是移动社区类公司的代表。
“我们的人民币基金将来希望向国内A股市场靠拢。但是A股上市对利润有些要求，所以我们会比较倾向于投资稍微成熟一些的公司，行业上仍然关注在我们在行的TMT领域，以及和传统行业相关的企业。”林欣禾介绍。
德同资本顺势而为
德同资本创始合伙人田立新
在我们的投资指南里清楚地写明了美元和人民币的投资分配，相信在未来不会引起由于利益分配不均而带来的困扰。
德同资本的2010年是硕果累累。先是在年初成功募集了高达15亿元的人民币基金，随后又在已有北京和上海两个办公室的基础上，在重庆、成都、广州、南京、西安、杭州、无锡、深圳等全国8个地区设立了办事处，真正形成了布局全国的投资网络。
而对于美元基金和人民币基金两手抓的问题，德同资本显然已经做好了准备。“在我们的投资指南里清楚地写明了美元和人民币的投资分配，相信在未来不会引起由于利益分配不均而带来的困扰。”德同资本创始合伙人田立新介绍，德同资本对于海外构架的公司以及可能海外上市的项目用美元投资，而一些外商禁止的项目，或者被投资公司不愿意做中外合资企业的，采用人民币投资，而如果介于这两种情况之间，德同资本将会按照两种基金的“可用于投资金额”算出一个比例，把人民币和美元一起投入进去。
除了抓住时机募集人民币基金外，德同资本在全年更是交出了18个投资项目、4个退出项目的优秀成绩单。“最令我感到意外的项目就是成都华气厚普，它是一家专门研制、生产、销售天然气加气设备、电子、电气自动控制系统的高科技企业。”田立新说，“我们在投资这家公司的时候觉得天然气是有中国特色的能源，同时中国的天然气储备非常充裕，加上它作为能源的零碳排放特点，具有很大的投资价值。”没有令德同资本管理团队想到的是，在随后发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》明确提出，“推动能源生产和利用方式变革，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系”，其中天然气及核电将成为清洁能源主要受益方向，天然气的多样利用将成为清洁能源的主力军。德同资本从2006年第一支基金成立以来，团队从几个人增加到60余人，核心投资团队达到“零流失”，田立新解开了和谐团队的奥秘：“首先公司要有很好的潜力和发展的趋势，同时，要将公司发展的空间落实到团队的每一个人身上，让每一个人的价值有所提升。同时，德同资本作为完全的合伙人制公司，我们在激励机制上也做到了公平，用更好的激励机制和更大的发展空间吸引优秀的人才。”
东方富海蓄势待发
东方富海董事长陈玮
这是我见过的最疯狂的一年，风投已经变成了“疯投”，目前行业已经开始了洗牌，但是热度降下来还需要时间。
在过去的一年中，东方富海投资了20多个案子，并有4个案子成功上市，同时新募集了25亿元的人民币基金，并新管理一支30亿元的皖江物流产业基金。“2010年对于东方富海来说是蓄势待发的一年。”东方富海董事长陈玮表示。
说到新基金的成立，陈玮表示一切都非常顺利。东方富海先是花了一个半月的时间募集了25亿元的新基金，募集速度非常之快。“这期新基金的LP如以往一样，来自于民营企业，也许是募资环境比较好，也许是看中了东方富海的品牌，我们在短短45天内完成了基金的募集，并且超募了5亿元，这的确令人很意外。”陈玮表示。
2010年12月，东方富海作为管理人发起设立了安徽省首家产业投资基金——皖江物流产业投资基金，“之所以成立这个基金，是因为我们对于中国大物流行业的看好，同时，中国产业基金整体上来说做的不是很红火，我们希望通过做PE的方式来做产业基金，打造一个全新的物流产业基金。”陈玮表示。
说起东方富海2010年投资策略的变化，陈玮坦言还是按照基金在成立时定好的策略和投资领域，但在2010年，将Pre-IPO项目占基金所占比重从之前的20%上调到40%。“这种调整说明我们看到了Pre-IPO项目的潜力，希望能够通过这种变化，更好地抓住身边的机会。”陈玮表示。
作为陪伴中国创投行业成长起来的“老前辈”，对于火爆的风投环境，陈玮坦言只能用“疯狂”来形容。“这是我见过的最疯狂的一年，疯狂融资、疯狂投资、疯狂上市、疯狂退出，风投已经变成了‘疯投’，目前行业已经开始了洗牌的过程，但是若想热度降下来，可能还需要一段时间。”陈玮掷地有声的说。
在如此疯狂的环境中，本就一贯以“慎思守志、事在人为”为座右铭的陈玮在投资方面更加稳健了，一向豁达的陈玮认为：“目前抢项目也是很正常的情况，相信经过一段时间的市场沉淀，尤其是被投资企业开始注重资金投资后的价值，未来情况可能会有所改善。”
如果让陈玮为东方富海过去一年取得的成绩打分，他谦虚地说，“我们才刚刚及格。虽然我们2010年在团队建设上有8位同事加入，在投资项目上依然保持良好的投资速度和投资质量，在退出方面也小有斩获，但是离我们的目标还有很远，我们还可以做的更好。”
东方汇富董事长兼总裁阚治东
东方汇富地方布局
人多的地方很多机会都被充分竞争，价格偏高。但是在别人不太注意的地方，项目的价格没有一线城市竞争的那么激烈，比较适中。
2010年，东方汇富在二三线城市设立的基金遍地开花。上海、河北、合肥、佛山都能看到东方汇富的身影，而在苏州、大连、宁夏等地，东方汇富已经开始筹备建设新的基金。出走京、沪、深，东方汇富将视角集中在相对安静的地方，做一些新的尝试。“我们的团队和其他的团队有一些不同，其他的基金一般会在一个地方，面向全国投资；我们是把团队派驻到当地，这种做法的好处就是东方汇富对当地情况更为了解，对整个项目有全面而深刻的认识。”东方汇富董事长兼总裁阚治东表示，“每一个基金都有一个专门的团队，保证我们的投资具有深度和灵活性。”
二三线城市的项目价格对东方汇富很有吸引力。近几年，东方汇富逐步加强与各地政府和企业合作，纷纷在各地成立地方性股权投资基金，继东方现代之后又相继成立了上海奥锐万嘉、上海泓域资本、河北产业投资、深圳瑞华丰能、安徽徽商基金、安徽高科创业等多支股权投资基金，管理资本接近30亿元。“人多的地方很多机会都被充分竞争，价格偏高。但是在别人不太注意的地方，项目的价格没有一线城市竞争的那么激烈，比较适中，所以我们在河北、安徽、宁夏等地都设立了新基金。”东方汇富在地方性基金方面着实取得了一些成绩，大大小小的案子投资了30多个，阚治东透露，东方汇富近期就会在安徽完成6个投资项目。
“我们一直关注新能源领域的投资，其他领域也有涉猎。国家政策重点扶持的行业我们都在进行跟踪，比如我们曾经投资过制造业，比较大的案子有河北机械化工的项目；农业方面，也看好黑龙江农业的项目等。”东方汇富还投资了消费类的洋洋百货，阚治东坦言，消费是中国较有投资潜力的传统行业之一。而在传统行业中，东方汇富坚持在产业升级过程中挖掘到投资机会。“我们投资了一个项目是做潜水泵的企业，很多矿难发生后，这个产业有很多值得挖掘的价值。矿难之后我国要求矿井要配备潜水泵，但很多矿井都达到千米深，扬程不高的传统水泵抽不上水，而我们投的那家企业最高扬程达到1500米。”
回顾东方汇富投资过的案例，涉及行业范围颇为广泛，西路重工、三谊泵业等属于装备制造业，我武制药则是医药行业，传统的水泥业中投资了云保水泥，中新软件隶属于高新科技软件行业……“我们是创业投资，投资企业首先关注的是它具不具备上市的条件，包括是不是国家产业政策支持的行业、企业的增长性以及科技创新的成分如何，这些都是我们考量的因素。”阚治东介绍说。
对于2011年，阚治东直言，他和他的团队依旧会按照自己的规划，在稳健中求进步。“我们还是希望走自己的路，把自己的工作做得更加尽善尽美。”
高特佳董事长蔡达建
高特佳突飞猛进
2010年的私募股权市场非常火热，高特佳共投资了16个项目，从业务量上讲，比以往有大幅提升。
随着人民币基金的兴起，高特佳迎来了春天。2010年，高特佳完成了16个投资项目，成立两支基金。这是经历过人民币基金低谷的高特佳不敢想象的发展和投资速度。
“2010年对我们来说是突飞猛进的一年，当然我们的同行也取得了很大进步。但是对高特佳自身而言，人民币基金的火热是一次难得的机遇。”高特佳董事长蔡达建对2010年的成绩感到欣慰。“2010年的私募股权市场非常火热，我们有幸在这种大环境下迎来私募股权的全面开局。”
中国私募股权市场的复兴，带动了高特佳的发展。2010年，高特佳在合肥市政府的支持下，成立了高特佳合肥政府引导基金，规模2.8亿元；与此同时，高特佳自有1.5亿元规模的精选基金也宣布成立。“高特佳2010年人民币基金设立的步伐有很大提速，一年设立了两支基金，还有多支基金正在筹备。投资案例也大幅增加，共投资了16个项目。从业务量上来讲，高特佳比以往有大幅提升。”蔡达建介绍说。在高特佳投资的案例中，开创了在传媒领域的突破。2010年8月，高特佳投资合润传媒，“相比过去来说，媒体行业的发展逐步成熟。其中有很多市场化的细分领域值得关注，可以从中发掘出投资机会。高特佳投资合润传媒就是看中其在嵌入式广告业务方面的优势。”蔡达建透露，高特佳又在上海投资了一家文化传媒公司，同样是与广告有关的市场化媒体公司。
高特佳在健康医疗行业做了多年深入研究。早期投资了迈瑞医疗后，高特佳看到了健康医疗领域的成长性，便投身医疗行业寻找更多的投资机会。目前，高特佳在医疗领域已经完成了7个项目，而最早投资的迈瑞医疗已经成功登陆纽交所。“做自己看得懂的投资”，这是高特佳的投资信条。基于这样的信念，2008年高特佳投资郑州煤机和山东矿机两家公司，2010年这两家公司分别登陆上海证券交易所和深圳证券交易所。蔡达建回忆当初的投资情景时表示，“我们本身对煤机装备制造这个行业比较了解。中国的煤炭资源需求大，从过去简单落后的生产方式过渡到如今全机械化的方式，给煤机装备制造业带来巨大的机会，所以当初我们投资了这两家。”
2011年，高特佳的募资方案中计划很多，包括与地方政府的区域合作，启动其自有精选基金二期以及筹备专业性的基金。“高特佳未来还将重视和同行发展合作，加快PE业务的增长，希望吸引券商和银行等合作伙伴一起成长。”
高原资本合伙人涂鸿川
高原资本再接再厉
5年来，在我们投的项目中，总共有8家公司上市，其中市值超过10亿美元的有4家。
“2010年对于高原资本来说，比年初预期要好，无论投资项目、还是退出方面都很好。”高原资本合伙人涂鸿川表示，“我们主打TMT，还有医疗、零售业领域，就投资这三个领域的项目。”
“在海外，大家可能会想到史泰博，这家全球有名的办公用品连锁店就是我们最早投资的一家公司，已经十几年了。2010年我们投了奇虎360安全卫士，在这之前还有悠视网、网康、手机媒体公司VIVA。”涂鸿川说。
除了选择项目外，涂鸿川认为选择投资时机也是很重要的。比如说，2009年正值市场低迷，多数基金都在持观望态度，反而给投资传统行业带来了机会。到了2010年市场好转时，回头望去，市场低迷时大胆介入就是时机。“诸如几个大的餐饮领域龙头，在过去三年市值很好，投资基金很难进入。但是由于经济环境的影响，反而需要融资，而且价格比较合理，因此吸引了VC、PE等私募基金的投资。”涂鸿川表示，“我们也看好连锁、消费品领域的投资机会，但是绝对不会偏离TMT领域。不管从哪个角度看，在国内上网的人数，手机人数每天都在增加，这个领域未来绝对发展潜力巨大。”
谈到移动互联网领域，涂鸿川认为这个市场需求非常大。“在国内有4亿的互联网用户，他们可能会用手机看视频、玩游戏，这与5年前相比各方面都有比较大的改变。”涂鸿川表示。“现在，在网上观看电影比去电影院看电影的人要多，比如说优仕、土豆、优酷等视频网站都很火爆，而且内容更新很快，还可以随心所欲，因此吸引很多用户去看。”
在2010年加大对TMT领域的投资，使得高原资本获得了很好的回报。“2011年，虽然全球经济面临通货膨胀压力，但是我们依然看好TMT领域投资机会，TMT领域不受通胀因素的影响。”涂鸿川说，于是在2011年1月5日，谷歌和高原资本联手投资美国手机地理位置游戏服务商SCVNGR，投资规模达到1500万美元。
除了在投资项目上有特色外，在帮助企业IPO上市方面，高原资本把所投资企业IPO目标定位为10亿美元市值。
“5年来，在我们投的项目中，总共有8家公司上市，其中市值超过10亿美元的有4家。”涂鸿川说道，“我们把IPO上市时候的市值为10亿美元定为目标，可能对有些公司而言，一两亿美元也算上市。但你把上市标准设高，对公司的发展更有持续性。比如说，我们投第一家公司的时候，虽然投在早期，但是从投的阶段开始，我们就开始算公司能不能成为10亿美元市值的公司，并一直帮助公司成长。”
另外，涂鸿川认为所投公司上市后，也要有坚定持股的决心。“在2007年我们有个公司上市，当时公司估值只有4亿美元，有不少人已经做出了卖出的行动。因为当时我们对业内和那家公司非常了解，所以又一直持有了2年，在2009年11月份这家公司被思科以29亿美元并购。”涂鸿川表示。
曼达林基金创始合伙人傅格礼
曼达林基金低买高卖
我们的人民币基金规模将达100亿元，而且一些投资者已经承诺出资50%。如今，国际投资者都对人民币基金非常有兴趣，未来这些投资者必定是胜利者。
随着2010年12月31日最后一个投资项目的宣布，曼达林基金（MandarinCapitalPartners）完成了2010年第四个项目的投资。这四家公司分别是意大利公司精细磷化工公司ItalmatchChemical、医疗信息软件公司Dedalus、原料药生产公司Archimica，以及中国原料药生产公司天马天吉。
“曼达林基金2010年应该算是比较活跃的。”曼达林基金创始合伙人傅格礼（AlbertoG.Frochielli）表示，“去年我们的主要关注点在欧洲的健康和资源加工类企业，未来我们的重点将更多关注中国，依然在健康相关领域、资源加工、水处理、时装零售行业。”截至2010年底，曼达林基金共投资了9个项目，涉及资金达2亿欧元。“不过，我们与其他基金一起投资的还有8亿欧元，加起来已经大约10亿欧元。”傅格礼表示。
苏州天马医药集团天吉生物制药有限公司（以下简称为天马天吉）是曼达林基金在中国境内完成的第一个直接投资项目。天马天吉是中国最大的克林霉素磷酸酯、胞磷胆碱钠、咳必清原料药制造商，预计2010年销售收入超过2亿元。而作为意大利国内领先的原料药和相关医药中间体制造商，Euticals亦是曼达林基金的控股公司，此次曼达林基金联合Euticals购买天马天吉的少数股权，希望促进两家公司开展更多形式的合作，如共同开发和引进多肽原料药、脑营养药、抗肿瘤药和心血管药物来拓展彼此的市场。
作为目前中国最大的一支欧元基金，规模达3.28亿欧元的曼达林基金成立于2006年底。谈及曼达林基金的投资策略，除了对某些行业的分析、对企业未来的看法之外，傅格礼最常说的便是“低买高卖”，在欧洲或中国以低点买入企业，通过整合运营，提升企业价值，然后再高位卖出，这正是曼达林基金的投资之道。
面对国内发展得如火如荼的人民币基金，傅格礼表示曼达林也在探索“双币”投资的道路，并已经开始募集曼达林第二个基金，这将是一支人民币基金。“我们的人民币基金规模将达100亿元，而且一些投资者已经承诺出资50%。”傅格礼表示，“如今，国际投资者都对人民币基金非常有兴趣，未来这些投资者必定是胜利者。”
难怪傅格礼对人民币基金的募集信心十足，因为这支基金从初设立到人民币基金的设立，协议签署都是在中意两国总理的见证下进行的。在2010年10月7日温家宝总理访问意大利期间，曼达林基金在两国总理的见证下签署的四个项目合作备忘录中就包括曼达林基金和国开证券关于募集人民币基金的合作备忘录。中意两国政府的高度重视，加之优秀的投资人团队，令这支基金占据了“天时地利人和”。
纪源资本合伙人符绩勋
纪源资本成绩显著
2010年纪源资本有六家企业上市，其中四家是中国公司，并且表现非常好。
六家公司登陆全球四大资本市场，投资七个新项目，四个追加投资。在2010年上市及退出的企业中，纪源资本共投资9300万美元，所持股份市值目前已超过4亿美元。用稳健的步伐走出新的突破，这是纪源资本（GGV）在2010年的成绩。
“2010年纪源资本有六家企业上市，其中四家是中国公司，并且表现非常好。”纪源资本合伙人符绩勋表示，“截止到2010年12月31日，海辉软件的股价翻了3倍，被评为纳斯达克表现最好的三家股票之一。”而亮点颇多的另一家是在香港主板挂牌交易的碧生源控股有限公司。2009年9月，纪源资本投入1500万美元注资碧生源，如今，碧生源在中国有超过10万家零售点，在30个省及直辖市拥有409个经销商。符绩勋说起碧生源有两个亮点：“首先，袋泡茶是一个平台，茶包里可以放不同的茶叶，因此碧生源还有很多空间，将会有一系列产品，这是碧生源的核心和平台；另外一个，碧生源在之前用一两个产品打开了销售渠道，现在可以通过产品的平台去衍生新产品，未来两三年的增长还是非常可观。”
从擅长的TMT领域到投资食品消费类的传统行业，再到大全新能源等新兴行业，纪源资本在投资领域上不断开拓和深挖。“我们在中国的投资主要集中在三大板块。第一块是TMT领域，有十年之久的投资历史，投资了阿里巴巴、土豆、去哪儿、UCWEB、MediaV等；第二块是消费行业，衣食住行四大类中，我们未来会在衣、食、健康等细分市场中寻找更多的机会；第三块是新兴能源领域，中国是个能源消耗大国，目前新兴能源对中国来说非常重要。”符绩勋表示。
在成立十周年之际，纪源资本在植根中国的策略上有了显著的成绩。目前纪源资本旗下共有四支基金，其中三支为美元基金，另一支是国内首批获国家商务部批准的中外合资人民币基金之一的科星基金（VentureStar）。“纪源资本的三期基金和科星已经投出去70%-80%的比例，在2011年会有新的募资机会，而且我们也希望能够启动人民币基金。”符绩勋表示。
国枫律所跨越前进
国枫律师事务所创始合伙人张利国
2010年与2009年相比，是个大幅度跨越式的发展，无论在业务的深度和广度都有所收获。
2010年对于国枫来说是飞跃前进的一年。“2010年资本市场非常好，我们的业务收入在前年的基础上翻了一番。”国枫律师事务所创始合伙人张利国对国枫的成绩非常满意。“2010年的国枫，规模稳步扩大，收入高速增长，队伍也更加成熟，目前整个律所有将近100个律师，首发IPO通过的案子有18个，并购重组的案子做了12个。同时，国枫在私募基金方面也有所深入和扩展。”
对于国枫来说，2010年最大的进展就是在业务有新的突破。宏达经编是国枫接手的一个特别的项目。宏达经编于2009年重启重组方案，重组方案为宏达经编拟向6名自然人非公开发行不超过4400万股的A股股份，以购买该6名自然人合计持有的深圳市威尔德医疗电子股份有限公司100%的股权。重组完成后，“威尔德”将成为宏达经编的全资子公司。“宏达经编这个案子是国内上市公司重组第一例，在原来公司的基础上增加了新的股东和主营业务，这在中国的资本市场是第一例。”张利国告诉记者。这是国枫去年业务中的第一个突破，张利国和他的团队破解了这个难题。
第二个创新是国枫在上市公司的股权激励的业务完成了一站式的全面服务，以往上市公司的股权激励通常需要分别请财务顾问和律师，而在2010年国枫所完成的股权激励案子包揽了财务顾问和法律顾问的所有业务，独立完成对企业的整套业务。“我们在股权激励方面表现不错，独立完成的案子都成功了。”张利国非常欣慰。
令人欣喜的成绩背后是诸多困难的积累。国枫顺利完成威远生化重组的案子给张利国留下了深刻印象，原因就是这次重组历时两年，期间波折不断，但项目完成也令国枫信心大增。2007年末，威远生化在股价波动的情况下停牌，而2008年1月复牌后即宣布公司拟向其实际控制人王玉锁控制的新奥控股投资有限公司非公开发行不超过8000万股A股，以购买新奥控股拥有的新能（张家港）能源有限公司75％的股权，和新能（蚌埠）能源有限公司100％的股权。然而在2008年3月末，威远生化重组议案被否。经过半年沉寂的威远生化再提重组，之后便经历了漫长静待重组的日子，终于在2010年完成了重组计划。张利国谈到这个案子时颇有感触，“威远深化的重组是我们接手的比较复杂的案子之一，历经很长时间，其过程中涉及到诉讼、专利的侵权等许多问题，我们做了很多法律的梳理工作以及妥善解决诉讼问题，最终完成了重组。”与此同时，国枫的团队规模也在稳步扩大。2010年末，国枫在深圳的分所正式成立，立足于深圳市及华南地区，扩大业务范围。2010年的成绩让张利国对新年充满期待，“对于国枫来说，2010年与2009年相比，是个大幅度跨越式的发展，无论在业务的深度和广度都有所收获。未来我们会继续稳健扩大规模，增加团队人员，壮大律师队伍，在去年基础上适当的增加分支机构。新一年，依然是稳步前进，把握发展势头。”
海纳亚洲创投基金董事总经理龚挺
海纳亚洲谨慎投资
2010年海纳亚洲相对来说还是比较谨慎的。对于海纳亚洲这种不去抢项目的公司，可能就有一些机会溜走了。
2010年海纳亚洲有5个IPO上市的项目，3个MA，还有2个清算掉了。”这是海纳亚洲创投基金董事总经理龚挺在接受采访时首先坦言的。“清算是必须要讲的，很多VC都好像没有失败的案子一样，但是我很坦然的告诉大家，在2010年海纳亚洲除了有8个赚钱的案子外，还有2个案子彻底死掉了。”海纳亚洲创投基金清算的两个案子分别是媒体和广告公司，如今寻找失败的原因，龚挺认为主要是2007年投资的步伐比较快，对于团队的考察时间不够长，对于商业模式的探讨不够严谨。“之所以讲出来，就是想告诉大家，在非常好的市场环境中，还是存在风险的。”
有了失败案例的经验总结，2010年海纳亚洲投资的步伐更加稳健。“2010年，海纳亚洲共投资了8个项目，相对来说还是比较谨慎的。主要原因是现在公司的估值偏高，另外投资行业过热造成大家急于抢项目，而对于海纳亚洲这种不去抢项目的公司，可能就有一些机会溜走了。”对于2010年5个项目IPO的成绩，龚挺的心态还是很平和的：“2010年是一个退出的元年。”他认为，上市不是公司的终点，也不是公司的目的，而只是一个新的起点。“上市在某种意义上来说，只是在公开市场募集了一轮资金，同时，上市的过程中，公司的各种制度更加规范，团队建设更加整齐。”龚挺说，“而对于基金来说，公司的上市只是说明我们有了退出的渠道，但是对于海纳亚洲来说，我们要陪着公司继续发展，因此，我们对待企业上市的心态是非常平静的。”
国内活跃的创业板市场也给海纳亚洲带来了新的机遇。据悉，2011年海纳亚洲会建立两个人民币基金。“一个是外资人民币基金，资金来源还是SIG；另一个是我们正在策划的纯人民币基金，海纳亚洲作为管理公司。”龚挺介绍到。康辉医疗、必康制药、奥泰医疗、佳美口腔……这些项目足见海纳亚洲对于医疗行业的偏好。“我非常看好这个行业，而且这些年的医改，以及新的对外商投资医疗政策的出台，都是非常有利于我们投资医疗健康行业的。”龚挺说，“医疗行业未来具有很大的发展空间。第一，中国有非常大的内需市场；第二，中国制造的成本优势，这在本质上保证了中国医疗器械方面的优势；第三，中国的人才储备，很多国外留学回国的医药人才为中国打造了很好的技术壁垒；第四，中国特色的普药资源的地位正在显现。”龚挺认为，在未来，中国的医疗健康行业还将有更好的投资机会。
浩达国际董事总经理、亚洲区主管赖柏盛
浩达国际不断调整
在与GP接触时，明显能感觉到他们态度上的转变，现在人民币基金的火热，也给GP的募资多了一种选择。
作为一支来自欧洲的老牌FOF基金，浩达国际2010年在中国市场人民币基金热火朝天的大环境下，保持了低调观察、磨合调整、稳步前进的方针。“我对浩达国际在2010年的成绩还是比较满意的，先后投资了近四家国内的基金。”浩达国际董事总经理、亚洲区主管赖柏盛表示，虽然浩达国际的亚洲区总部位于香港，但是团队成员在2010年频繁造访内地，接触了很多内地的基金管理人，为的就是时刻了解内地的投资形势，抓住内地的投资机会。
浩达国际目前资金管理规模50亿美元，在全球已经投了200多支基金，亚洲大概占10%，中国目前大约占亚洲投资总和的30%。
作为美元LP，赖柏盛坦言切身感受到了来自人民币基金崛起的压力。以往，美元基金占了中国私募投资的大部分，美元LP成为众多中国GP的募资的对象。而今人民币基金的大量涌现，对于美元LP来说，在中国开展业务确实增加了变数和难度。“我们在与GP接触时，明显能感觉到他们态度上的转变，现在人民币基金的火热，也给GP的募资多了一种选择。所以我们意识到，如何在人民币基金开始普遍的情况下与GP和其他LP良好互动，也是非常重要的。”
人民币基金正在逐渐成为中国GP的一项主流的资金来源。从2007年以来，这种趋势愈来愈明显。人民币基金的大量涌现带来了相应的竞争。大多数人民币基金可追溯的历史很短，在运作上不是很规范，要求的尽职调查也相对简单。故此，很多潜在的内资目标公司认为，人民币基金资金充足，出手阔绰的同时，投资要求也较宽松。在这种情况下，他们会倾向选择人民币基金。目标公司层面固然如此，GP们也受到相应的影响。因为有了人民币基金，GP在资金募集时就有多了一个选择，而且和美元LP谈投资条款时有了更多讨价还价的余地。
赖柏盛认为，人民币基金对于整个中国的PE行业的生态和健康发展是不可或缺的。虽然在短期内，美元LP受到的欢迎度可能会下降，投资机会也相应减少，不过当中国私募市场成熟时，行业将有配套的本地GP、LP、被投企业和退出渠道等完善的体系，美元基金虽然分得的份额可能较小，但是由于市场的规模和投资机会要比现在大得多，美元基金的投资也将受到较少的外汇限制，美元LP的所得也许会比现在更可观。
对于2011年，赖柏盛表示浩达国际依然将在不断调整中继续前进，经过了2010年的磨合，2011年的投资力度应该会相应加大，自己也将把工作重心更多地转移到内地业务中。在投资策略上将依然秉承着一贯的“4C标准”——Capitalefficiency（资本效率）、Cycleexperience（周期经验）、Cross-borderperspective（跨界视野）和Culturalaffiliation（文化融合）。
华威科创合伙人罗文倩
华威科创稳步推进
2011年，华威科创将继续关注教育、农业、文化等领域投资机会，比如企业的服务、外包、消费、整合等方面。
“职业教育这个市场，在国内还属于初级市场，以后会出现产业分工的细化，CID（华威集团）正在寻找到能做产业整合者的创业团队去投资，如果没有合适的创业者出现，这个行业就会一直呈现杂乱、区域化，以及地域性的品牌各自为政的局面。”华威科创投资管理顾问（北京）有限公司（以下简称为华威科创）合伙人罗文倩一直比较关注教育产业的投资，在总结2010年华威科创的投资项目时，首先对教育产业进行了一番梳理。
目前，国内的教育市场，大部分教育领域还没有出现市场细分。如课后教育、私立学校、幼儿园、职业培训等领域。“中国市场完全养得起20-30家上市教育领域公司。如果要设一个细分区隔，某个企业即便做到细分区隔里的领导者，但仍然没有拿到30%以上的市场占有率。如果不看细分区隔，还没有哪一家拿到超过10%的市场占有率。”罗文倩认为。
然而教育只是文化产业中的一个分支，在“十二五”规划里有新兴文化产业规划，将给整个文化产业带来投资机会。“随着人们物质生活水平的提高，对于文化娱乐方面的需求也不断增加。在文化产业方面，我们在台湾也有一些布局，也在看今年整个大中华区，即海峡两岸领域的投资机会。”罗文倩说。
除了教育、文化行业以外，华威科创也有直接投资其他领域，比如说农业领域。在2010年，华威科创投资比例较高的项目覆盖在农业领域，投了3-4个项目。
“2010年对于华威科创来说可谓是冰火两重天，国内的上市热潮从2009年开始。因为我们是美元基金，大部分做的都是境外项目。2010年总的来说，上半年和下半年差别很大，上半年显得比较沉闷，到了9月份后，投资、上市项目稳步增加，而且投资热度从2010年下半年一直持续到现在。”罗文倩说。
2010年年国内上市融资的企业很多，而且融资规模也创出了历史新高。“按照惯例每到三四季度的时候，投资人的资金是比较紧张的。2010年下半年受到多重因素影响，再加上量化宽松货币政策、国内市场消费升级等因素，促成大部分资金都涌向国内市场，各种各样的条件促成国内的投资、上市、并购等活动热度高涨。”罗文倩认为。
在谈到新兴市场与成熟市场投资机会时，华威科创作为美元基金非常看好新兴市场，尤其是中国市场。“我一直关注中国市场，从对比角度来看，新兴市场的投资机会是很多的。比如说，美国是我来北京前呆过的市场。在美国有很多行业已经经过了整合，对于小厂商的生存空间很小。而国内行业整合还不明显，未来会有行业领头企业脱颖而出。”罗文倩说。
“2011年，华威科创将继续关注教育、农业、文化等领域投资机会，比如企业的服务、外包、消费、整合等方面。而投资速度也将维持跟过去几年一样，以每年4-7个案子左右的速度进行投资。”罗文倩表示。
港交所再创辉煌
香港交易所北京首席代表任光明
在2010年共有72家内地企业来港上市，较2009年的48家上升50%；募集总额为2200亿港元，较2009年上升7%。
“2010年香港交易所旗下的证券市场首次公开招股集资及上市后融资均创下了新纪录，其中首次公开招股集资额更是连续第二年高踞世界第一。”谈及2010年香港联交所业绩时，香港交易所北京首席代表任光明表示，“2010年在香港上市的新上市公司有113家，共筹集4450亿港元，较2009年增加79%。另外，上市后在交易市场的集资活动也非常活跃，达到4051亿港元的历史新高。而股本集资总额（首次公开招股与上市后集资额）也创下了8501亿港元的新高。”
凭着背靠中国内地经济的优势，来自世界各地的资金持续流入香港市场，内地及海外的企业持续来港上市，令香港证券市场于2010年再次成为首次公开招股集资金额最高的市场。此外，香港的证券及衍生产品在多方面均取得良好成绩。
2010年在香港融资前十位的首次公开招股中，约有半数是来自内地的企业，其中包括中国农业银行、熔盛重工、中联重工、重庆农村商业银行、金风科技、四环医药等。
“在2010年共有72家内地企业来港上市，较2009年的48家上升50%，这72家企业在香港首次公开招股募集总额为2200亿港元，较2009年上升7%，这些企业覆盖银行、医药、重工业等行业。而在这72家中，中国农业银行是最大一家，其H股集资额超过935亿港元。”任光明表示。而在2010年1月香港交易所与上海证券交易所发布联合公告，通过了推动两家交易所更紧密合作的五项举措。这些举措不仅使来港上市的内地企业增加，同时也推动了两家交易所在其他领域的合作。
“在2010年5月24日，港交所与上交所和深交所签署协议，自2010年7月5日起，沪深300指数、中证香港100指数及中证两岸三地500指数，将可以通过香港交易所资讯服务的市场数据传送专线系统发布，其中沪深300指数将在港交所网站主页显示。”任光明说。对于人民币国际化进程及人民币产品的推出，任光明认为，“香港金管局与央行就香港发行人民币产品达成协议迈出重要一步，人民币产品市场在香港的发展必须确保有足够流量和需求。”任光明认为现在香港的人民币存款量很大，在港发行人民币计价的股票会被市场广泛接受，这也是人民币国际化进程的重要一环。
“在2011年香港交易所会在市场监管、架构、基建、产品和服务各方面积极发展，希望能配合国家和香港整体发展的需要，做更多贡献。”任光明说。据悉，香港交易所正在推进人民币国际化进程，拟于年内启动人民币计价股票发行。
合众资本中国区首席代表赵鹏
合众资本稳健第一
2010年合众资本除了作为全球性FOF资产管理公司所涉及的基金投资的业务外，我们在直接投资方面也有所收获。
“中国PE市场在2010年呈现出火热的盛况。即便如此，合众资本还是坚持了自己的理念，无论在直投还是基金投资方面，我们把握自身，更深入地扎根本土环境。”合众资本中国区首席代表赵鹏回顾合众资本在2010年的成绩时强调稳健第一，“我们2010年的业务节奏仍然很平稳，以往每年我们在基金投资方面都保持在3-5家的节奏，去年也一样。”
合众资本目前管理资产的规模超过200亿瑞士法郎，将其中部分基金产品按照一定比例投资到中国来。合众资本在中国已经承诺投资超过5亿元，包括在基金的投资和直接投资两部分。
“我们对2010年合众资本的总体表现很满意，除了作为全球性FOF资产管理公司所涉及的基金投资的业务外，我们在直接投资方面也有所收获。”赵鹏介绍道。
2009年，合众资本与凯雷集团联合投资中国森林控股集团，该公司在2009年12月即赴港上市，这让合众资本更加坚定了直接投资业务方面的机会。2010年，合众资本和德太集团（TPG）以及宏弧资本共同投资中国时尚服饰有限公司（以下简称为中国时尚），联合注资近6000万美元。赵鹏坦言，中国的消费品市场有很大空间，中国时尚在二三线城市的发展空间巨大。“投资中国时尚，主要是看好中国在消费品市场的前景，而且中国时尚是一家成熟的企业，规模很大，我们非常看好企业的质量和盈利的能力。”
合众资本在中国的发展始终坚持扎根本土。2011年初，QFLP方案破局，合众资本对此有很多期待。在上海市制定《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》的过程中，合众资本一直和上海市政府、上海市金融办等部门保持良性互动。赵鹏认为，出台的《实施办法》有两大亮点，一是回避了一些外资在华投资的审批手续；二是界定了有外资GP出资成立的人民币基金为人民币基金的属性。“我们希望合众资本在两方面都做些尝试，比方说成立人民币基金，或者是将美元转化成人民币基金，所以也正积极开展和上海市政府的合作。如果上海希望成为PE基金集散地中心，会有很多基金融入，有一个成熟的国际FOF落户能起到引导的作用。”
合众资本坚持其稳健的风格与持续的影响力之间的平衡，这也是赵鹏和他的团队乐于看到的成果。“合众资本在这种平衡方面总体来说做得不错，未来我们还是要继续稳健地开展基金投资业务，开拓性地发掘直投业务，合众资本在直投方面仍然会有一些增强。”
北极光创投董事总经理姜皓天
北极光创投茁壮成长
TMT领域依然有很多机会，其中电子商务还有很大的潜力，同时中国的新材料和制造业方面的机会也逐渐显现出来。
“2010年对于北极光来说是成长的一年。因为有新同事的加入，我们的团队在成长；同时投资的领域也在不断拓宽，并且整个基金的表现也更加成熟。”北极光创投董事总经理姜皓天这样概括他们的2010年。
2010年，北极光创投在TMT、清洁技术、医疗健康、新材料等方面投资了十余家企业，大龙网就是其中的一家。它是一家以“跨国B2C”运营模式为主的，中国最大的跨国电子商务交易平台之一。其主要贸易对象为“跟家庭生活息息相关的多姿多彩的快速消费品”。对于全球不断增长的网民基数和逐步普及的网络购物模式的认可，使得北极光创投毫不犹豫地投资了大龙网。
“我们在2010年初投资这家公司，到现在大概一年的时间，大龙网的月度销售额增长了8倍，其迅速的成长是我们有目共睹的，可以透露的就是，最近大龙网又获得了第二轮融资。”姜皓天介绍到。大龙网的迅速发展，北极光创投作为背后的投资人，在企业的经营方面给出了很多帮助。“在战略方面，我们帮助企业制定了详细的定位和目标；在公司治理方面，我们和企业一起探讨如何在发展的过程中不失控；同时在物流配送、后台管控、业务流程等方面我们都给予企业一定的支持。”姜皓天说。除了大龙网，北极光创投投资的玛萨玛索也在一年的时间里连续募集了两轮资金，可见投资者对于企业的钟情。“中国的消费者对于品牌的意识还没有完全建立起来，对于玛萨玛索这样互联网上创造出来的品牌，还有很大的机会。”姜皓天认为，经过十年的发展，中国的电子商务领域已经形成了相对完整的产业链，产业链当中的支付、物流、营销等各个环节都逐渐成熟。
在退出方面，北极光创投除了汉庭上市带来了不错的回报外，其手中的中信医药被上海医药以40亿元的高价收购也备受瞩目。“国内的医药流通领域正进入一个并购高潮，在国药集团奠定了江湖老大的地位之后，各药企也都开始积极出击，瓜分剩余的领地。上海医药收购中信医药，目的就是借此打入北京市场，而两家的强强联手必将为各自的发展增加强劲的砝码。”姜皓天说。有数据显示，上海医药收购中信医药之后，在年销售额上将暂时超过华润医药，位列第二。北极光创投在2011年依旧会保持成长的势头继续前进，“TMT领域依然有很多机会，其中电子商务还有很大的潜力，同时中国的新材料和制造业方面的机会也逐渐显现出来，在2011年我们会涉足更多领域的投资，希望交出满意的答卷。”姜皓天说。
英特尔投资中国区董事总经理许盛渊
英特尔投资稳健投资
2011年，与“三网融合”相关的领域，如智能电视、移动互联网、嵌入式服务器等都将有很大的机会，英特尔投资将继续寻找其中的创新公司。
从1998年进入中国以来，英特尔投资已经向90多家中国企业投资了5亿多美元，而2010年，凭借中国智能交通、海辉软件、蓝汛通信的上市，以及乐拍和望海康信的并购，英特尔也迎来了它的丰收年。“从2010年退出的数量来看，我们非常满意。而在投资方面，我们还是比较稳健的。”英特尔投资中国区董事总经理许盛渊说。
作为英特尔公司下属的战略风险投资部门，英特尔投资主要的投资对象就是创新型的科技公司。“我们投资的公司都是与英特尔公司整体的发展战略一致的。”许盛渊表示。正如2010年3月投资的中国智能交通，它是专门提供智能交通解决方案的提供商，主要产品包括通信系统、监控系统、收费系统，以及相应的增值服务。“智能交通是高速公路、铁路及城市交通的重要组成部分，对构建更高效、更绿色的中国交通管理系统至关重要。”许盛渊表示，“英特尔公司有专门的业务部门做嵌入式系统设备，中国智能交通这样的公司希望与英特尔公司合作开发嵌入式解决方案。正是由于英特尔投资致力于推动该领域的科技创新，而且该公司的业务也符合英特尔的整体战略，所以我们选择了投资这家公司。”在投资4个月后，中国智能交通成功在香港联交所上市。
作为战略投资者，英特尔投资更加关注如何为被投资公司带来更多的附加价值，以帮助其实现持续的增长。“从这个角度来说，我们寻找的被投资公司，在业务方面要与英特尔的战略相符合，这样，英特尔内部的资源也可以更多地帮助被投资公司。”许盛渊表示。除了给企业资金的帮助外，英特尔投资还能够依托英特尔公司的平台，在技术、渠道、市场、人才、品牌等各方面带给被投资公司全方位的支持。除此之外，一年一度的“英特尔投资CEO峰会”和每年多次举办的“英特尔投资创新技术交流日”活动，都是为给被投资公司提供一个交流平台，使更多创新理念能够得到分享。
对于2011年，许盛渊显得更加有信心。“中国市场有着非常好的发展契机，我们会把握这一投资环境，加大力度去投资。”许盛渊表示，2011年，与“三网融合”相关的领域，如智能电视、移动互联网、嵌入式服务器等都将有很大的机会，而英特尔投资也将继续寻找其中的创新公司。
卡贝基金创始人兼CEO大卫·卡贝
卡贝基金平台建设
我们已经与北京市政府有着很好的合作，北京关于QFLP的指导方针出台后，我们希望启动QFLP计划。
“2010年下半年的大部分时间我们都在建立人民币基金网络和募集资金，我们刚刚完成苏州人民币基金的募集工作，所以现在有充裕的资本进行投资了。”卡贝基金创始人兼CEO大卫·卡贝（DavidKopp）表示，“我们仍然继续和中国其他地方政府商谈成立合作基金的事情，如与重庆合作基金将在2011年晚些时候加快募集工作。”
对于已经过去的2010年，大卫·卡贝总结“应该是一个基金募集和平台建设年，而不是一个投资年”。
卡贝基金的基金募集工作在2010年的确大有斩获。卡贝基金成为继凯雷集团之后与北京市金融局等机构签订谅解合作备忘录的第二家外资私募股权投资公司，预计募集总规模为50亿元。“当然，我们将先开始第一期10亿元人民币基金的募集，这样更易操作性。”大卫·卡贝表示。
据大卫·卡贝透露，2010年10月启动的卡贝基金与苏州市政府合作的“苏州卡贝高登基金”，规模为3亿元，已经于2011年农历春节前正式募集完毕，卡贝基金的团队已经开始考察潜在投资项目，重点关注消费品、医疗健康、清洁技术、教育领域内在未来二三年内有兴趣在中国上市的企业。
不过，问及这支基金已经投资了哪些项目，大卫·卡贝显得很是为难，“在得到投资委员会同意以及相关文件完全签署完毕之前，我们不便透露相关交易。”但是大卫·卡贝表示，“下个月我们将有一些新闻公布。”
至于2011年规划，大卫·卡贝很坦承，“我们2011年的计划是将募集到的苏州基金全部投资或承诺投资出去，然后我们与苏州政府还有一个另外的基金项目。”大卫·卡贝表示，“这个计划是投资那些特别希望到海外上市的中国公司，这支基金将包括人民币和美元的投资者。”
其实早先大卫·卡贝接受《投资与合作》采访时便表示，其“一揽子”人民币基金计划中，并不止这些，除了北京、苏州、重庆等政府，卡贝基金还在与天津、杭州、成都等多个城市商讨人民币基金合作规划。“很显然，在可预见的未来，我们的‘盘子’是很满的。”大卫·卡贝作了个比喻，意即收获将很丰富。
而且，卡贝基金是较为“西部化”的基金，在其关注的80多个潜在投资项目中，西部的项目比例已经占了总投资项目的20%左右，足以看出这支基金的偏好。
不过，从管理美元基金到管理人民币基金，再到管理多支人民币基金，也对卡贝基金提出了新的要求。“很明显，随着我们管理基金规模的增长，我们的团队必须不断扩大。”大卫·卡贝表示。
但大卫·卡贝也表示信心十足，“卡贝基金的合伙人过去已经投资了20多家公司，涉及消费品和清洁能源等领域，超过30亿元人民币，而且我们成功退出了所有投资，这也是我们为何现在要募集新基金的原因。”
“我们有一支非常优秀但规模相对小的团队，合伙人都从事这个行业10多年，在我们投资的目标领域有着亲身的实践经验，形成了我们独特的文化，我们都非常具有企业家精神并且很渴望去寻找好企业。”大卫·卡贝说道，“未来我们的挑战是在团队不断扩大的同时，永远保留这种精神和文化。”
凯鹏华盈创始及总裁合伙人汝林琪
凯鹏华盈精耕细作
VC的成就不仅仅在于为股东赚取多少倍的回报，更重要的是为这个社会创造了多少长远的价值和贡献。
“2010年我们投资了13家企业，在TMT、绿色科技、新兴消费品和生命科学方面都有斩获，同时我们还有4个项目退出。可以说2010年对于凯鹏华盈来讲是精耕细作的一年。”凯鹏华盈创始及总裁合伙人汝林琪表示。
说起2010年最感兴趣的案子，汝林琪首先想到的就是宜信。宜信是中国领先的从事个人信用贷款咨询与管理的专业性服务机构，在中国率先推出“个人对个人”的信用贷款服务平台。宜信推出的产品涉及助工、助商、助学、助农,同时实现公益和商业结合的巨大价值。“我们在选择企业的时候，非常看重企业是否具有强烈的社会责任感。VC的成就不仅仅在于为股东赚取多少倍的回报，更重要的是为这个社会创造了多少长远的价值和贡献。”
作为“全球创业投资界的双子星座”之一的凯鹏华盈，更加注重在整个行业内的战略布局。2010年，凯鹏华盈中国团队投资了赛诺水务及另一家污水处理企业，同时美国团队在美国投资了APTWater。“投资这些企业是我们两国团队经过对水处理产业链长期的研究，筛选出的优秀企业。我非常自豪的是，凯鹏华盈在这一领域拥有全世界最顶尖的行业专家资源。我们能够帮助中美两国企业进行污水处理的前沿极端技术的交流，协助企业进行产业链整合，高端人才引进，进行国际业务拓展。”汝林琪表示。
除了对于水处理行业的看好，凯鹏华盈对于互联网领域也非常关注。中国具有世界上最大和增长最快的互联网用户群体，互联网普及率已达33.9%。据社科院发布的《商业蓝皮书》统计，2010年网络购物交易额达到5000亿元。汝林琪表示，“这些数字背后都蕴藏了巨大的投资机会，所以在2011年我们会更加关注互联网领域的无线应用、电子商务和社交网络等。”
除了在投资方面的收获，在2010年凯鹏华盈还迎来了自己的第一支规模6亿元的人民币基金，“一直以来，私募股权市场普遍存在‘两头在外’的现象，目前随着中国经济的飞速发展和多元化投资需求的增长，发展人民币基金已是大势所趋，国内资本市场的完善如创业板的推出，使得人民币基金具有了更好更多的退出机制。”汝林琪表示，本土风投对于国内市场的熟悉度、快速的响应机制，以及对于政策的把握和理解也是凯鹏华盈作为外资基金需要学习的。
兰馨亚洲执行董事李基培
兰馨亚洲稳中有升
中国的民营企业有1000多万家，我们只是想在这1000多万家里面每年找出5-8家的优秀企业，相信不是很困难的一件事情。
“与2009年投资3家的数量相比，2010年兰馨亚洲投资了7家企业，可谓稳中有升。”兰馨亚洲执行董事李基培说。
与其他投资机构关注TMT、教育、高科技等行业不同，兰馨亚洲更加看好传统行业。“我们比较‘走偏门’，认为传统行业的投资机会还是很多的。同时每一支基金要有差异化竞争，因此我们2010年投资的项目偏重于消费类和制造业这两类传统行业。”李基培表示。
四川徽记食品和阿明食品都是同属休闲食品行业，兰馨亚洲在5个月时间内连续两次出击炒货、豆干这种休闲食品类公司，其战略目标相当明显。“我们团队认为2010年是食品消费类快速成长的一年，适逢洽洽食品刚刚过会，它的上市也给同类型的徽记和阿明带来了前进的方向。”李基培表示。四川徽记是专注于炒货和豆制品的国内领先的休闲食品品牌生产商和分销商，而阿明炒货则是在上海和华东地区做的非常优秀的休闲食品品牌。
值得一提的是，兰馨亚洲在2010年9月投资的亚洲木薯是一家在香港上市的企业。亚洲木薯是泰国干木薯片最大的收购商和出口商，也是中国最大的干木薯供应商之一。中国进口干木薯的主要用途是生产酒精，以进一步生产白酒、化工生产以及燃料乙醇。据悉，亚洲木薯公司年累计销售干木薯达到148万吨，实现销售收入约20亿港币，同比2009年增长1.1倍。“我们投资这家企业，看到了国内对于木薯日益增长的需求和企业优秀的发展潜力，同时，公司亦将触角渗入柬埔寨，相信在未来，公司的木薯采购量会上升一个新的高度。”李基培说。
除此之外，兰馨亚洲还投资了特星集团。特星集团是中国西南第一个本土化大型休闲运动品牌企业。企业定位在二三线城市，走大众消费路线，其推出的运动鞋、运动服装均采取优质低价位竞争，市场潜力巨大。“这是我们在2006年投资‘运动100’后投资的第二笔体育运动用品连锁店，我们觉得低端的运动消费品有着很大的市场空间，整个市场在以每年20%-30%的速度成长，加上特星在二三线城市积累的品牌，相信会有很好的发展。”李基培表示，“公司的管理规范还有待改善，我们会帮助企业建立起一系列规范的管理体系，为日后的上市做准备。”
对于刚刚开始的2011年，兰馨亚洲希望尽力促成被投资企业的上市，据悉，目前兰馨亚洲旗下的10家公司正在做上市的准备。“希望2011年会有3-4家成功上市。”李基培憧憬到。
当被问到面对竞争激烈的风投市场环境，是否感到压力时，李基培显得格外轻松：“中国的民营企业有1000多万家，我们只是想在这1000多万家里面每年找出5-8家的优秀企业，相信不是很困难的一件事情。”
红杉资本中国基金副总裁徐峥
红杉资本共同成长
相对于上市企业的数量，我们更加关注于是否能够帮助被投企业成为优秀的行业龙头。
“中式快餐在美国上市？”是的，乡村基这家中式快餐连锁企业，凭借其“中国式麦当劳”的名号一举成为首家登陆纽交所的中式快餐企业，并在上市当天就创造了47%的涨幅。在40天后，诺亚财富作为第一家第三方独立理财机构在纽交所上市，也同样吸引了大家的眼球，这家专注于为高净值资产客户提供全方位理财规划的公司以其特有的中国式零售渠道，赢得了美国投资者的关注。随后，中国最大规模的民营影视公司保利博纳在纳斯达克闪亮登场，这也是首家在美国上市的中国影视公司……在这些“第一次”的背后，有着共同的“基因”，那就是红杉资本中国基金（以下简称为红杉资本）。
“2010年红杉资本投资了20多个项目，同时有9家公司上市。”红杉资本副总裁徐峥说，“对于红杉资本来说，取得这样的成绩是我们多年努力的结果。”
2010年红杉资本主要涉足的投资领域一如既往在医疗卫生、新能源、TMT、消费产品和服务等。值得关注的是，红杉资本在2010年10月投资了以粥为特色的餐饮连锁企业嘉和一品，这是红杉资本继乡村基以来投资的第二个中式快餐连锁企业，“嘉和一品与乡村基从商业模式比较相似，同时都具有很强的复制性，但是嘉和一品相对于乡村基新派川菜的定位来讲稍微略逊一筹，在个性化方面来讲还需要更加突出，同时嘉和一品门店的选址比乡村基更加重要，希望经过我们的帮助和嘉和一品的自身发展，未来能够在国内市场上市。”徐峥表示。
而对于一年内同时扶植9家企业在国内外上市的历史最好成绩，徐峥则认为：“这是值得高兴的事，但对我们来说并不是惊喜，相对于上市企业的数量，我们更加关注于是否能够帮助被投企业成为优秀的行业龙头。”
作为比较早一批进入中国市场的外资基金，红杉资本在帮助企业成长过程中，起到了很大的作用。“第一，在完善财务制度、建立内控机制方面，我们很擅长。红杉资本有专门的财务团队帮助企业完善各方面的财务制度；第二，红杉资本也会帮助企业在人力资源上的招募，我们会帮助企业寻找财务总监、聘请独立董事等；第三，在战略方面的合作，目前红杉资本投资的80多家企业当中，有很多企业之间存在协同效应，我们会在企业之间搭起一座桥梁，帮助企业以最小的成本获取最大的合作资源；第四，红杉资本也会利用全球的网络和触角帮助寻找新的伙伴或者新的技术。”2010年除了按部就班的投资以外，红杉资本也在自身管理基金的规模方面有突飞猛进的发展。2010年4月，其旗下的第三期美元基金募集完成，这支10亿美元的基金，是当时国内风投公司单期最大规模的外币基金，至此，红杉中国管理的美元基金规模超过20亿美元。据悉，目前红杉资本中国基金的第二期人民币基金也在募集当中，目前总规模近40亿元，加上第一期基金的10亿元，目前的人民币基金规模近50亿元。
同时管理大规模的资金，并且能够保证优异的投资业绩，徐峥坦言这与红杉资本稳定的团队密不可分。“除了在行业内优秀的品牌，红杉资本带给整个团队的平台也是非常开放的，红杉的文化令团队中的每一个人都是合作的关系，而没有强烈的等级观念。”徐峥说，“中国的古语有天时地利人和之说，红杉资本就是能够将这三个要素很好地融合在一起，才有我们团队长期稳定的合作。”
“在2011年我们们会更加理性、客观的对待每个投资项目，全力寻找优秀的企业，同时帮助红杉资本已经投资了的企业更好地成长。”正如自己标榜的，红杉资本作为“创业者背后的创业者”，在未来的道路中，会陪伴着企业风雨同行。
四维安宏合伙人陈刘裔
四维安宏逐渐回暖
我们对投资中国的项目，没有具体行业的青睐，只要是处于成长期的公司，且年增长率达到20%，我们都会考虑。
四维安宏合伙人陈刘裔认为2010年是他们机构“恢复正常”的一年。与国内私募市场的火热相比，一些外资投资机构仍然还处于金融危机重创下的调整阶段。2010年，四维安宏投资了3个案子，共计投资6000万美元。
“2010年不是四维安宏特别好的一年，正处在恢复的阶段。”陈刘裔介绍说。尽管如此，中国市场仍然是四维安宏关注的重点。四维安宏创立于1984年，总部设在美国波斯顿，在全球19个主要城市设有办公室，管理基金超过100亿美元。重点投向中后期的项目：营业额超过1亿元，净利润超过2000万元，年增长率超过20%。目前四维安宏旗下有五期基金，第四期基金在中国的投资比例为70%，而2009年募资完毕的第五期基金也将有80%投资在中国。“我们五期基金加起来差不多是5亿美元的规模，单笔投资一般在1000万至2000万美元之间，比较侧重在成长期的投资。”
2010年7月，四维安宏投资海南双成药业股份有限公司780万美元。这是四维安宏在国内医疗行业投资的第二单。双成药业专业从事新特药的研发、生产和销售，特别是多肽缓释给药技术平台及多肽固相合成与纯化平台的研发。此前，四维安宏曾经斥资700万美元注资安徽安庆制药公司。陈刘裔谈到四维安宏在中国医疗行业的投资认为，“因为中国实行新医改政策，在医疗行业应该有很多投资机会，我们在医疗产业的每个环节都很感兴趣。”另外两笔投资分布于制造业和教育行业。
2010年11月18日，四维安宏完成对沪安电缆控股有限公司1180万新加坡元的投资。“随着中国政府持续增加对基础设施的建设投入，我们看好行业未来的前景，沪安电缆所采取的进军超高压电缆市场的战略措施，将为公司的业绩带来强劲的增长。”陈刘裔说。另一单是对环球教育公司1080万美元的投资。四维安宏投资环球教育，是看中职业教育培训行业在中国未来的发展前景，同时也认可以职业培训为主的环球教育集团在中国运营其自有的私立学校，以及和一些公立职业学校进行合作来为学生提供“订单教育”的模式。
“其实我们对投资中国的项目，没有具体行业的青睐，只要是处于成长期的公司，且年增长率达到20%，我们都会考虑。”陈刘裔表示，“我们基金的投资期为五年，2009年成立的第五期基金刚刚投资了一半，未来的计划是希望在2012年投资完毕。”
LGT中国区首席代表方远
LGT积蓄力量
从整个中国的FOF发展轨迹来看，外资只是处于相对领先的地位，中国有很强的学习能力，追赶上外币基金，只是一个时间问题。
七大新兴产业规划是2010年私募股权基金管理者最熟悉的话题。面对本次中国推出的七大新兴产业规划，可以说国家指明了投资方向。对于投资者而言，有的投资者大举进攻，但LGTCapitalPartners（以下简称为LGT）等一些投资者却选择了谨慎投资的策略。对此LGT中国区首席代表方远有他自己的观点，“受资产价格上涨影响，2010年我们只投资了两个项目，一个是在印度，另一个是在中国。”
“私募基金很重要的一点是无论在任何一种环境当中，都应该有一个持续的资本配置。不能因为市场好就多投，不好就不投。”方远表示。基于如此的投资理念，在2009年市场低迷时期，大多数投资者持观望态度的时候，LGT在中国加大投资力度，逆流而上；而在2010年市场好转，开始疯狂投资的时候，LGT冷静思考，要投资最优项目。
任何一个投资都是有风险的，关键是怎么去规避这个风险。“从微观来看，最重要是做投资人组合的选择，如何选择好的基金管理人，让他们能够为LP服务，给LP好的回报，是规避风险最重要的因素。从宏观方面来说，政府越来越鼓励有利于整个经济和金融产业发展的私募基金。”方远说，“中国经历完整经济周期的公司还不多，要选择好的基金公司，选择有周期投资经验的基金，而LGT投过的基金都度过了经济危机，所以2010年我们延续了2009年的良好势头，取得了很好的回报。”
方远表达了对外币基金的担忧，从整个中国的FOF发展轨迹来看，外资只是处于相对领先的地位，只不过比人民币基金FOF早了几年。然而，中国有很强的学习能力，追赶上外币基金，只是一个时间问题。等到人民币LP成长起来之后，大家有同样的能力去做投资之后，中国的GP到底是要外币还是要人民币非常难说。“在未来十年，甚至二十年之内，可能还是会有不同两类投资的存在。而作为美元投资者来说，一定要想能够为这个市场带来什么。”方远表示。
LGT同时也在做公益创投项目，从2007年出资成立了公益创投基金，到目前为止在全球投了15个项目。其中在中国投了1个项目，涉及农田灌溉项目，是经过前期考察2000个项目后作出的决定。“公益创投是我们投资基金中的一个部分，投资一些非盈利项目，按1：7比例进行投资，而整个项目的回报预期在10%-15%之间，投资规模在20万至100万美元之间。”方远说。
2010年，LGT还成功募集了一支12亿美元的全球性基金，并且已经取得了政府授予的专用账户。2011年，LGT经历了2010年蓄势准备之后，将要大举进攻，加大对新兴市场的投资力度。“纵观全球，新兴市场最具投资价值，除了中国以外，LGT还看好印度尼西亚的投资机会。”方远表示。
戈壁投资专注早期
戈壁投资合伙人徐晨
国内医疗体系的整改，给医疗信息化带来了很多机遇，其中医药和医疗设备是我们未来关注的焦点。
戈壁一如既往的专注在早期项目和互联网领域。“2010年我们投资了4个项目，依旧关注在互联网领域。”戈壁投资合伙人徐晨说。2010年徐晨最满意的案子，非悠易互通莫属。悠易互通是2007年成立的，是专注于网络精准定向技术的自主研发与网络营销服务的公司，致力于为客户提供高回报率的市场营销解决方案。
有数据表明，中国网络广告市场年营收高达320亿元，并正以每年49%的复合增长率迅速提升。悠易互通的网络广告平台通过分析在线网民的年龄、职业、收入水平、个人兴趣爱好等个性特征，提供有针对性、互动性强的广告内容，从而帮助广告主提升其用户对在线品牌的忠诚度。“品牌广告主一直在致力于寻求更为有效的途径与目标消费者实现互动，悠易互通依靠用户数据量、定向方式及投放准确率等方面的优势，打造的精准定向广告平台正满足了受众的这一需求。我们对其目前的成绩非常满意，也会一如既往地全力支持悠易互通在中国网络广告市场上不断创新和发展。”徐晨表示，从悠易互通的发展状况及产品来看，它们具有明显的领先性。随着广告主喜好及投放策略的变化，整个基于效果广告的市场上扬明显，从大市场趋势和产品来看，公司处于一个比较好的状态。融资一年之后，悠易互通又在2011年初获得了来自美国橡树资本、思伟投资及戈壁基金的第二轮2000万美元投资。
除了悠易互通，戈壁投资的欧莱诺（OLOMO）也值得一提。欧莱诺是由拥有多年服装制造和辅料经验的周敢先生创立的，公司主要经营在线服装销售。“所谓投资先投人，我们投资这家公司主要是看中了它的创始团队，创始人周敢有多年做线下服装的经验，对于服装的生产、销售经验很多，同时具有很强的后台把握能力。”徐晨认为，线上和线下的销售渠道有很大的区别，同时线上线下产品的特点也不同，从目前的公司发展的情况来看，做线下经营的难度比较大，“欧莱诺目前还是比较适合以线上为主，将单一品牌发展起来，通过品牌当中更深、更细的挖掘，寻找新的机会。”
回忆起2010年比较遗憾的事，徐晨若有所思：“最遗憾的还是我们与有些项目失之交臂吧。我们跟进一个医药类的项目，花了6个月的时间，但是最终没有投资进去。这个确实有些遗憾。”当被问及没有投资的原因，徐晨表示：“第一，从最后评估的结果来看，这家公司的风险和价格的评估我们无法接受；第二，我们进入公司对于公司本身带来的意义也不是很多，所以最终我们放弃了。但是这是一个好的开始，印证了我们正在向其他领域拓宽，只是在拓展的过程中要花一些时间做功课，同时也要有一个经验的积累过程。”
对于2011年的憧憬，徐晨认为会更加关注企业的退出，会将更多的精力关注到对于被投资企业的培养上，“希望2011年我们会有2-3家公司上市。”徐晨说，“同时，我们也会更加拓宽自己的投资领域，我们认为国内医疗体系的整改，给医疗信息化带来了很多机遇，其中医药和医疗设备是我们未来关注的重点。”
摩根士丹利AIP私募股权基金执行董事亚洲业务主管龚洁
摩根士丹利AIP延续风格
我们自身的投资理念非常明确，即寻找对市场有把握能力，能够真正给企业带来增值的GP团队。
“2010年中国的PE市场可以用日趋成熟来形容”。摩根士丹利AIP私募股权基金执行董事、亚洲业务主管龚洁认为2010年中国的PE市场发展相对稳健。“纵观PE市场，从2005年至2008年，亚洲的基金投资交易量年年刷新，中国作为亚洲基金的重点，更加体现了这样的趋势。而近三年来，中国本土化基金崛起，形成一些本土化的优势。在2010年，相关政策不断出台、专业性行业基金的出现，都是PE行业走向成熟的表现。”
AIP是摩根士丹利投资管理旗下FOF部门，主要有三大块业务，分别管理私募股权基金、对冲基金，以及房地产基金。
AIP的基金来自于第三方，多为机构投资者，所投资的GP也均为第三方(非摩根士丹利)机构。AIP总共资产管理有200亿美元的规模。除了投资基金，AIP也会参与和GP进行联合投资，以及在二级市场上的基金投资。
对于摩根士丹利AIP来说，2010年在业务方面步调稳定，延续以往的投资风格。“2010年对于AIP自身而言，我们在不断观察市场演变的同时坚持自己的投资理念。”龚洁表示，“我们自身的投资理念非常明确，即寻找对市场有把握能力，能够真正给企业带来增值的GP团队。
最重要的是，GP要比其他竞争对手具备明显且难以复制的优势，这些优势可以集中在资源方面，也可以是在行业方向方面有良好把握的优势，具备这样特质的GP能够在长期竞争中有优秀的作为，这是我们贯穿全球的投资思维，也是我们坚持在中国投资的策略。”
中国的私募股权市场日新月异，在短短几年内在规模上有强劲的增长势头。龚洁坦言，在这种环境下，中国市场孕育出的GP有许多不同于其他资本市场的吸引力。立足在中国市场的私募基金，也许没有时间积累上的优势，但是还是能够很有作为。在大环境上，除了企业快速成长的特质，还有在给企业和行业持续发展增值的贡献上面有非常大的空间。
近些年出现的本土化趋势，是进军中国的国际LP面对的一大焦点。“在双币基金的模式下，GP如何平衡双方的利益？”这同样也是AIP关注的重点。
龚洁认为“在投资审批上面，几乎所有的国家对外资和本土投资的政策规定都会有一定程度的差异，本土基金完全有存在和成长的合理性。”双币基金并行，是中国私募市场的大背景。AIP尊重中国本土基金崛起的趋势，但对于GP如何平衡双币基金的利益问题，AIP认为GP在这种背景下应妥善协调资源和时间分配以及和LP的沟通等问题。
中国私募基金监管部门不断出台相关政策，《合伙企业法》出台、险资开闸、QFLP试点，这些均意味着中国私募基金正在向规范化发展。AIP看好中国PE，认为将来几年的市场发展将是一个“渐入佳境”的过程。
NEA合伙人蒋晓冬
NEA迎来转折
过去的三年，我们95%的案子都是成长期的企业，未来我们仍然会在这个方向努力，希望在其中找到更多更好的投资机会。
NEA在2010年迎来了转折。
“2010年对我们来说是个门槛，我们迈过去了，预示着NEA从培育的阶段走向收获的阶段。虽然我们仅仅完成了少数几个退出案例，但NEA的投资已经有了超额的回报。”NEA合伙人蒋晓冬对2010年的总体工作表示满意。
NEA制定了一个清晰的投资策略，在策略的指导下，顺利进入一些长期看好的新行业。“我们2010年开拓了两个新的领域，在绿色照明领域和医疗服务领域分别完成了第一笔投资，这是NEA去年的两个第一。”蒋晓冬认为如今绿色照明领域的发展与2003年太阳能行业的发展类似，未来空间无限。基于对行业的兴趣，2010年上半年NEA完成了对浙江生辉照明的投资。“生辉照明是一个有可能成为中国绿色照明领域的领军企业，其在发改委最近的关于绿色照明行业内的评测中排名第一，企业本身非常优秀。同时，我们也觉得绿色照明领域在整个清洁技术行业内是一个快速增长的细分行业，未来发展空间很大。”蒋晓冬表示。
NEA在医疗服务领域完成的第一单选择了做直接服务消费者的终端—海吉亚医疗（癌症诊疗服务提供者）。对海吉亚的投资，是NEA在医疗行业产业链中的新布局。NEA在中国医疗行业共投资四家企业，其产业链布局十分明显。“我们投资的海吉亚是做癌症检测和治疗的，是面对最终病人的服务终端；投资的中信医药是做医药流通和分销，把药卖给医院，中信医药和终端的病人之间隔了一层医院；联亚药业是做制剂的，把药片卖到美国去；刚刚完成并购的耐司康药业是做原料药，做医药中间体。所以，这个产业链的特点是从最下游到最上游，是我们一个比较清晰的投资策略。”
2010年令NEA最惹人眼球的则是上海医药收购中信医药这一事件。上海医药已于2010年11月底与中信医药控股公司CHS达成收购的框架协议。这是迄今为止，中国内地最大规模的医药行业并购案，收购金额不低于30亿元。2008年蒋晓冬投资中信医药，在短短两年后就得到了收获。
NEA目前管理110亿美元的创投基金，投资领域主要集中在科技、医疗、新能源三个方面。NEA在中国投资了20多家公司，总金额3.5亿美元左右，其中一些公司已经成功实现退出。“过去的三年中，我们95%的案子都是成长期的企业，未来我们仍然会在这个方向努力，希望能够在其中找到更多更好的投资机会。同时，我们也会帮助已经投资的企业进一步成长，实现更好的发展。如果时机成熟，我们也希望在成立人民币基金方面有所作为。”
纽交所北京代表处首席代表杨戈
纽交所重回繁盛
企业上市一定要按部就班，不要为了追求上市而走上买壳上市的邪路。
2010年，中国公司赴美IPO数量创造了历史上的新纪录，以34家打破了2007年创造的29家的纪录。而值得一提的是这34家都是独立IPO，可以说上市质量相当之高。作为美国最重要的资本市场之一，纽交所在2010年迎来了22家中国企业IPO，这也创造了中国企业纽交所上市的新纪录。
从纽交所上市的中国企业的行业分布来看，消费类成为了在纽交所上市的最集中的行业。2010年，在纽交所上市了7家消费类企业，总募资额达到5.2亿美元，其中诺亚财富的市值超过10亿美元，相当抢眼；TMT成为了继消费类之后，纽交所IPO最火热的行业，纽交所有6家公司来自TMT领域，总募资额达到10.14亿美元；自2006年新东方上市之后，带动了中国教育行业赴美上市的热情，2010年，纽交所上市的教育类公司有3家，加上之前的新东方，在纽交所已经形成了中国优质教育公司板块；中国的医疗器械仍然是美国投资者关注的领域之一，2010年有2家医疗卫生行业公司登陆纽交所，其中的康辉医疗在上市后得到了广泛投资者的追捧，涨幅一度超过50%；中华水电、明阳风电、晶科能源和大全太阳能4家新能源类的企业也令投资者将目光重新关注到新能源行业。
对于中国企业扎堆纽交所上市的情况，纽交所北京代表处首席代表杨戈总结了两方面的新特点。“第一，在纽交所上市的中国公司的行业更加多样性。过去在纽交所上市的企业主要集中在TMT、教育等新兴行业，消费类也大多集中在具有创新模式的消费服务领域，但2010年传统意义上的消费类企业乡村基的上市，受到投资者的大力追捧，说明只要是具有良好的发展前景，传统消费类公司也可以赴美上市。第二，不盈利的公司凭借其良好的盈利预期也得到了广大投资者的认可。优酷网就是一个很好的例子。”自本世初互联网泡沫破灭之后，在纽交所上市的企业都是盈利的，而优酷网的出现打破了这个先例，其每年亏损数千万美元，但上市市值却达到30多亿，最高时甚至达到50亿，“优酷的上市，极大地鼓舞了国内互联网行业赴美上市的热情，说明了投资者对于中国互联网这个高速增长的行业非常看好，即使没有盈利，只要有一个令人信服的发展预期，投资者还是愿意投资的。”
对于为什么会形成中国企业赴美上市的浪潮，杨戈则以IPO作为商品言简意赅地从供给和需求的经济学原理方面进行了很好的阐述。“如果把IPO作为一个商品来考虑，它就是由供求决定的。供给方面，由于2008年和2009年金融危机造成的IPO计划的推迟，使得在2010年全球经济转好后，广大中国企业重新燃起了赴美上市的热情。从需求的角度讲，虽然金融危机在2009年中旬平息了，但是广大美国投资者对于全球经济二次探底还是非常担心的，中间夹杂着希腊危机、西班牙危机等不稳定因素，使得全球投资者的信心直到2010年7月才开始恢复，同时道琼斯指数重回12000点，也为投资者注入了一针强心剂。”杨戈表示，金融危机后，中国经济的一枝独秀更加显现出来，投资者更希望把资金投资到这条经济巨龙的身上，那么最好的途径就是通过IPO认购中国公司的股票。
纽交所作为全球最大和最优秀的上市平台，凭借其良好的口碑和品牌，吸引了世界各地无数的企业赴美上市。而在杨戈看来打造纽交所的品牌却是一个“生态系统”的问题。“纽交所是一个高标准的市场，在纽交所上市的企业整体质量都很好，这就导致了在股市上的表现非常好，在股市的优异表现又会打造纽交所在广大投资者心目中良好的品牌，而品牌又会吸引更多的优秀企业来纽交所上市。这就形成了一个良性的循环。”杨戈解释道。
2011年2月15日，纽约泛欧交易所和德意志证券交易所宣布，双方已经就业务合并事宜达成最终协议，将联合组成全球最大的交易所运营商。对于纽交所和德交所的联姻，杨戈也有着自己的看法：“这是双方高层对于战略方面的布局，目前还在进行的过程当中。合并无疑是一次强强联合，纽交所在全世界证券交易和上市是第一的，德交所在衍生品这方面在全世界也是数一数二的。”
对于2011年的预测，杨戈认为企业赴美IPO的供给还是会很充足，如果美国的股市能够承接2010年下半年的良好走势，那么估计2011年中国企业赴美上市仍然会保持一个强劲的势头。但杨戈也有一些担忧：“企业上市一定要按部就班，不要为了追求上市而走上买壳上市的邪路。”杨戈认为，通过正规途径IPO与买壳上市有四点不同。第一，IPO是正规的投行、律所、会计师事务所对于企业的“盖章”，具有一种权威性；买壳公司都是通过非常小的中介机构，这样企业的权威性就自然下降了。第二，IPO的过程是自然淘汰的过程，能够通过正规的中介机构的审核，说明公司具有良好的发展潜力；没有通过审核的，能够在审核的过程中找到自己的问题，通过几年的弥补和修正还是有机会重返上市。第三，IPO的过程是提高公司质量的过程，律师的介入能够帮助企业完善法律结构、治理法律漏洞，会计师的介入能够帮助企业完善财务制度，投行的介入能够帮助企业完善盈利模式和发展战略；通过买壳上市，缺少了这部分流程，也就缺少了专业人士为企业“把脉”的过程。第四，IPO的路演过程，能够将企业展现在众多的投资者面前，自然在企业挂牌后就会吸引高质量的投资者；买壳上市缺少了路演的过程，自然无法吸引大的机构投资者，在股市表现和流动性方面就会大打折扣。
磐石基金全球合伙人黄永忠
磐石基金再接再厉
对于市场普遍投资偏晚期、高PE值的项目，我认为风险性还是比较大的，相比之下，我们更加青睐于做早期项目的基金或者是Buyout基金。
作为最早一批进入中国的FOF基金之一，磐石基金在进入中国的19年时间里，凭借其严谨保守的投资风格，为LP带来了不错的回报，同时，也为磐石基金打响了品牌。2010年秉承一贯的谨慎态度，磐石基金在中国投资了2家GP，同时还有2个直接投资的项目。“2010年，磐石基金还是在再接再厉地进行投资。”磐石基金全球合伙人黄永忠表示。
2010年，磐石基金在中国投资的2家GP分别是中信产业基金和霸菱亚洲。霸菱亚洲是磐石基金的老朋友，早在2006年，磐石基金就成为霸菱亚洲投资基金Ⅲ的投资人，而其回报率也颇高。同时磐石基金在2008年再次投资霸菱亚洲投资基金Ⅳ，更是对于投资团队的信任。而2010年7月推出的霸菱亚洲基金Ⅴ，以其前四期优秀的回报得到了广大LP的青睐，其募资总额达到24.6亿美元。尽管由于超募的原因，霸菱亚洲推掉了很多LP的资金，但磐石基金，作为一个陪伴霸菱成长并且信任霸菱的老朋友，一直担任霸菱亚洲的顾问委员会成员和推荐投资人。
“之所以连续3期追投霸菱，主要是对于其投资团队的认可，它们有一支非常好的GP队伍，有着非常强的投资能力，并且有着稳定的团队。”正是具有发现优秀基金的敏锐嗅觉，磐石基金才会在亚洲近20年的时间里保持着良好的口碑。
与霸菱亚洲长期结缘不同，磐石基金与中信产业资本的合作颇有一见钟情的意思。“中信产业基金是我们投过的为数不多的首轮美元基金，虽然整个团队还没有得到实践的证明，但是我们愿意去尝试。”黄永忠说，“中信产业基金的管理团队配合是非常独特的，一个是乐于学习、积极进取的学者，一个是具有国际视野的实干家，两者优势互补，是一个独特的组合。”
磐石基金作为一个老牌的欧洲基金，有着一套独特的选择GP的标准。除了全球性的量性分析平台，磐石更加关注团队合作的力量。“我们希望选择的是长期、稳定的管理团队。只有稳定的团队才有可能创造出可持续的优异的回报。”
除了做FOF基金，磐石基金在2010年也投资了2个直投项目。其中一个是有20多年历史的消费品公司，磐石基金和其合作伙伴对其进行了100%收购，并且聘请了非常有经验的职业团队来进行运营。“这种Buyout项目是磐石比较喜欢的，它能够提供给投资人长期、稳定的回报。”黄永忠表示。而另一个直接投资项目，则是磐石基金与霸菱亚洲共同投资的一家教育公司——NordAnglia，“这是我们2008年就投资了的项目，2010年又追加了第三轮和第四轮投资，用于其收购瑞士的学校。”
对于中国市场人民币基金的兴起以及估值过高的问题，黄永忠显示出其欧洲基金代言人的严谨特征：“对于市场普遍投资偏晚期、高PE值的项目，我认为风险性还是比较大的，相比之下，我们更加青睐于做早期项目的基金或者是Buyout基金，这样更能够带来稳定持续的回报。”正是这样谨言慎行的“个性”，才令磐石基金的净回报在亚洲名列前茅。
启明创投合伙人童士豪
启明创投谋定而动
淘宝和腾讯这种大平台已经开始积极关注电子商务方面的投资，并且它们可能会和VC抢项目，所以我们可以考虑与不同的平台寻找合作的机会。
“谋定而动一直是启明创投的投资哲学，只有我们有了对于产业的看法和布局后才会去投资。”启明创投合伙人童士豪表示。2010年启明创投的十几个投资项目一如既往布局在消费类、互联网、医疗健康、清洁能源和非互联网的IT领域。其中，电子商务领域的发展前景是启明对于未来的互联网方向发展的预测。
启明在电子商务方向进行了缜密的布局。“我们认为，未来的电子商务领域会有几个方向，第一是做平台的，比如京东商城、当当网这样的平台公司还会存在，但是需要很多资金的支持才会做的比较好；第二是在互联网上做自己的品牌，就像凡客，我们非常看好这种能够在互联网上打造自己品牌的公司，因此我们早在两年前就投资了凡客。第三是联合运营方式，拥有比较好的平台，把产品吸引到平台上来做运营，我们2010年投资的耀点100就是这类公司。”童士豪介绍。耀点100是一家新兴的百货商城，2009年由台湾地区B2C电子商务市场第一名网站雅虎奇摩的核心团队与知名创投公司共同投资成立。耀点100以强大IT技术为基础，结合大流量入口合作，同时配合效率化的商品管理与供应链运作，力争打造中国第一家真正的网络“百货”商场。
“此次耀点100与百度携手合作，创造了两个优势，其一，已经有越来越多的用户在百度上进行网购的相关搜索，搜索引擎已经成为网购人群获取商品、促销及服务等信息的最重要来源。百度的平台为耀点100提供了绝佳的入口。其二，耀点100将结合过去的成功经验，提供联合运营电子商务的概念，充分发挥百度超高访问的优势，借助其精准营销的效果，实现真正的强强联手、互利共赢。”童士豪说。
2010年，启明创投有好几个退出项目，并且回报相当喜人，其中启明创投将旗下的游戏谷的股份卖给了腾讯。游戏谷是一家从事网页游戏研发运营的公司，2009年3月曾对外宣布获得启明创投和SteamboatVentures1000万美元的投资。在一年半时间内，启明创投就完成了该项目的退出。童士豪表示，“之所以考虑退出游戏谷，是觉得它作为游戏平台的价值比做游戏本身还要大，我们把股份卖给腾讯，是对腾讯业务的补充，同时也是游戏谷管理团队提出的要求，腾讯给我们的价格相当满意。”
对于2011年整个市场的预测，童士豪有相当多的想法：“第一，我认为淘宝和腾讯这种大平台已经开始积极关注电子商务方面的投资，并且它们可能会和VC抢项目，所以我们可以考虑与不同的平台寻找合作的机会。第二，我认为Facebook一定会进入中国，而且是采取合作的方式。第三，团购网还有很多的机会，并且未来所有的平台都会涉足团购大战当中。第四，在手机领域，未来的一两年内一定会出现一个中国的苹果或者HTC。”
青云创投创始人叶东
青云创投持之以恒
国家已经推出了七大新兴产业规划，同时2011年也是“十二五”规划开端之年，对于青云创投来说是十年磨一剑，也到了亮剑的时候。
“2010年是清洁技术产业发展最好的一年，也可以说是清洁技术转折之年，在各个方面都已经成熟。国家在政策上推出了七大产业振兴规划，整个国际大环境也有一个很好的氛围，都在倡导低碳经济、节能环保、绿色科技。”青云创投创始人叶东在总结时表示。
2010年，青云创投延续了2009年的良好势头，完成了人民币基金和美元基金投资在内的十几个项目，在清洁技术方面投资可谓是四处开花，从节能环保到水资源，从节水灌溉到有机蔬菜等项目。
叶东认为有机农业是可持续发展农业的最佳实践，是清洁技术的重要分支。
“从青云创投成立至今，在我们所有投资的项目里，有四家与农业及现代农业相关的公司。”青云创投管理合伙人陈晓平表示。这四家公司分别是嘉博文、珠海风光、嘉禾木、多利农庄。而这四家公司各有各的特点，如嘉博文致力于运用微生物技术对餐厨垃圾等有机废弃物进行彻底的无害化处理，并实现资源循环再利用；珠海风光耕水致力于研发、生产和销售水体净化设备；嘉禾木则是依靠清洁制浆和可再生资源综合利用的最新技术，通过循环回收利用中小纸浆厂排放的黑液，从而实现污染物“零排放”；多利农庄是上海最大的有机农产品生产者和供应商，在上海近郊拥有占地近2000亩的有机农庄。
现在，农业已经不是传统意义上的农业，在可持续与现代化发展的光环下，农业的概念已经得到了很大的延伸。
“农业是在所有我们关注的七大领域里面最复杂的一个行业，当初选择农业的时候也有很多困扰。”陈晓平表示，因为农业企业的价值链最长，不可控因素最高，导致投资决策会很纠结，是投资一个精明的商人，还是投资一个农业科技人员，需要二者选其一。“对于青云创投来说，会选择一个精明的商人，同时其要对农业需要有足够的激情以及使命感。”陈晓平说。
也正因为正确的选择，2010年青云创投所投资的项目继2009年之后，再次获得不错的收益。
而回忆起过去的2010年，叶东表示，2010年是最令他们“激动的一年”。青云创投只做一个领域，那就是清洁技术领域，希望我们能引领这个潮流。“青云创投在清洁技术产业偏冷时涉足，9年来这个产业的热度已经从20度达到沸腾，市场已经被点燃。”叶东感慨地表示，“全球最大的清洁技术市场就在中国，2011年市场前景会更好。”
“经过九年的历练与沉淀，青云创投已经得到业界的认可与关注，2011年是青云创投在清洁技术领域的第十个年头。”叶东表示，“国家已经推出了七大新兴产业规划，同时2011年也是‘十二五’规划开端之年，对于青云创投来说是十年磨一剑，也到了亮剑的时候。”
赛富亚洲合伙人羊东
赛富亚洲诸多斩获
赛富亚洲在投资中尽量做到大项目和小项目互补，虽然目前市场火热，但很多项目贵得离谱，我们希望能在其中找到合适的项目。
2010年里，赛富亚洲在投资、募资、投资回报方面均有斩获。7月，赛富亚洲从达能手中接过汇源果汁，达能将其所持有的股份约3.37亿股（占公司总股本的22.98%）出售给赛富亚洲，交易价格为每股6元，交易成交金额约为20.24亿港元。由此，赛富亚洲成为汇源果汁第二大股东。自可口可乐并购案被否之后，汇源果汁的一举一动似乎都是外界关注的焦点。本次赛富亚洲“豪饮”汇源果汁则是看中其品牌价值和消费市场潜力。“做饮料行业，企业首先要有一定的规模，品牌要受到消费者的认可，这都不是一个小公司可以做起来的，汇源是一个优质的企业。”赛富亚洲合伙人羊东说。与此同时，赛富亚洲在一直专注的TMT领域也大展身手，广联时代、58同城、凡客诚品等案子成为2010年赛富亚洲投资的明星企业。
赛富亚洲一直保持着较高的回报率，羊东表示，“2010年赛富亚洲在投资回报上延续以往的节奏。”早年，赛富亚洲以4000万美元投资盛大，获得5.6亿美元的回报；2009年，赛富亚洲完全退出完美时空，获得高达50倍回报；高回报对于赛富亚洲来说才是退出的风格。2010年，赛富亚洲依然持续强劲的退出势头。5月，雷士照明在香港联交所主板正式挂牌上市，经过多轮投资，赛富亚洲已成为雷士照明的第一大股东，所持股份比例为30.73%，雷士照明大概可获得10倍以上的回报。羊东表示，“另外，我们在印度投资的MakeMyTrip公司在美国纳斯达克上市，预计可收获40-50倍的回报。”
在募资方面，赛富亚洲在2010年成立了两支基金。自2001年成立以来，赛富亚洲的回报数据令LP非常满意，其新基金的募集受到了全球LP的追捧。2010年6月，赛富亚洲第四期基金宣布募集完毕，规模达到12.75亿美元。羊东表示，“这也是赛富亚洲历史上所募集的最大一笔基金。”这期基金将倾向于投资中后期的公司，最多10%的资金用于投资早期项目，预计在三四年内投资完毕。而在2010年年末，赛富亚洲宣布在合肥正式设立合肥赛富亚洲创业投资基金，首期规模2亿元，该基金是赛富亚洲成立的第三支地区性基金，将着眼于在未来三五年内高成长行业中具有领导地位的公司，重点关注高新技术企业，尤其是合肥经开区内的高成长型的中小企业。
羊东把“扎实”和“成熟”作为2010年赛富亚洲的关键字。“赛富亚洲的团队日渐成熟，我们的投资风格也一直稳扎稳打。有人也许会觉得赛富亚洲逐渐扩大规模后，是不是会比较侧重于大型的项目，其实我们一直都在做协调，早期的小项目我们仍在关注，赛富亚洲在投资中尽量做到大项目和小项目互补，虽然目前市场火热，但很多项目贵得离谱，我们希望能在其中找到合适的项目，这样才能更加稳健。”
深创投北京分公司总经理刘纲
深创投硕果累累
深创投在2010年投资的企业中，有60%的项目都来自地方政府引导基金和各地的分支机构，这说明深创投在各地的网络已然成型。
一年的时间里，投资68家企业，25家企业IPO，同时还有5家企业过会，这样的成绩为深创投的2010年画上了圆满的句号。“2010年对于深创投来说是硕果累累的一年。”深创投北京分公司总经理刘纲说。
2010年深创投的总投资额达到23亿元，而企业的上市地点包括中小板、创业板、纽交所、港交所和纳斯达克等全球各大交易平台。“其中最令我印象深刻的就是2010年4月27日，那一天我在深交所一起为两家公司上市敲钟。”这两家公司是当升科技和数字政通，而刘纲作为这两家公司的投资人，看到自己培养的企业取得这样的成绩，心里还是相当激动的。
除了上市敲钟这样“风光”的场面，也有一些案子并不是那么一帆风顺。
2010年8月12日，乐视网在深圳创业板挂牌，其上市的路程可谓艰辛。上市前夕，各方舆论“浓云密布”，乐视网过会审核结果刚刚公布，就遭到了前所未有的关注，众声质疑：“一个排名第17位的视频网站，却有业内第一的财务指标”、“建议发审委的委员们多向行业内真正的专家或相关服务机构咨询一下再作决定”。“神奇”、“荒诞”、“意外”、“舆论顿时哗然”、“绝无仅有的爆炸性事件”、“暖昧上市疑云”等词语铺天盖地席卷而来。
面对这样的质疑声，在缄默期的深创投选择了沉默，因为其知道用数字说话更有力度。2010年10月27日，乐视网发布上市后首份财报，乐视网第三季度实现收入7108万元，比上年同期增长62.07%，第三季度乐视网净利润为1934万元，比上年增长59.9%。2011年2月，乐视网发布的2010年业绩报告显示：乐视网实现营业总收入2.38亿元，比上年同期增长63.49%；营业利润7304.73万元，比上年增长54.03%；归属于上市公司股东的净利润7021.25万元，比上年增长57.89%。“事实胜于雄辩，在大部分视频网站仍然在‘烧钱’、仍然在盈利边缘挣扎的背景下，乐视网却取得了良好的业绩，同时也用数字证明了我们投资它的正确性。”刘纲表示。
2008年7月深创投投资乐视网，相对于视频分享网站，当时的乐视网则显得弱小。其内容种类及流量远不及视频分享网站，知名度不够，也没有互联网企业常见的精英海归团队，然而深创投却发现了这个项目的价值。“当时我们的投资小组对于业内的网络视频行业进行了深入的分析，认为随着消费者的习惯和爱好不断转变，通过网络收看电影、电视节目将会成为一个未来发展的趋势。基于这种分析，我们发现了乐视网的投资价值。”刘纲说。“除此之外，乐视网清晰的商业模式，包括较好的收费模式和成长性、领先的网络视频技术、便捷的支付方式，以及团队成功的创业记录都是乐视网的价值。”
除了价值发现外，作为风险投资机构，深创投也给乐视网带来了很独特的增值服务：“我们对于乐视网的发展和定位给出了很好的意见，加强了它作为影视剧门户网站的定位，同时在版权保护、收费模式等方面也给予企业一定的帮助。”
“2010年是中国VC/PE市场发展的里程碑似的一年。无论从中国市场的IPO数量、投资的数量、人民币募资的数量等都创造了新的纪录，这说明了中国的风险投资市场日趋完善了。”刘纲说，“同时2010年对于深创投来说也是里程碑似的一年。第一，我们25家IPO的成绩创造了市场的新纪录，同时，我们也打造了一些有影响力的上市企业。第二，深创投在2010年投资的企业中，有60%的项目都来自地方政府引导基金和各地的分支机构，这说明深创投在各地的网络已然成型。第三，我们还投资了一些非常具有潜力的好项目，比如智美传媒、丰田造型、扎伊珠宝等。”
东田造型是深创投投资的一个连锁美容美发企业。“我认为东田造型所处的行业是一家非常有潜力的行业，具有很大的发展空间。同时东田在业内具有较高的影响力，在时尚界具有较大的号召力，在全国有很多城市有连锁网络，具有很高的连锁经营标准，同时具有优秀的业绩。我们认为这样的优秀品牌加上全国的网络和团队支撑，可以在未来的发展道路上走得更长更远。”刘纲说，“中国经济的快速发展，决定了大家在满足了基本需求的同时，有了更大的对美的追求，东田就是抓住了人们不断爱美的需求。”
作为VC界的“领头羊”，深创投在2011年的发展重心是“稳”。“第一，把过去投资的项目服务好，加强对于已投资项目的后期管理和服务，提供更多的增值价值，促进企业的发展壮大；第二，更多更好地挖掘精品项目；第三，保持一个相对稳健的上市速度。”刘纲表示，对于2011年的投资方向还是要和国家的发展趋势结合在一起，“在节能环保、生物医药、消费升级、健康产业和现代农业方面都有很多投资价值。”其中，刘纲认为随着消费升级带来的健康、美丽方面的产业有很大的发展空间，同时创意文化产业当中的电影电视融资也是一个新的投资增长点。
松禾资本董事长罗飞
松禾资本重点布局
从投资来讲，我们在清洁技术、新农业领域做了良好的布局，2010年我们一半的资金都用于这两个领域的投资。
松禾资本在2010年投资超过了10个项目，投资总额超过5亿元，尤其集中在新农业和清洁技术领域，另外还投资了1家早期电子商务公司和2家游戏技术公司。4家被投企业成功上市，其中3家在创业板上市，另外1家登陆中小板。这是松禾资本2010年的成绩，而对于松禾资本董事长罗飞而言，最令其欣慰的是在投资方面松禾完成了新的布局。
“从投资来讲，我们在清洁技术、新农业领域做了良好的布局，2010年我们一半的资金都用于这两个领域的投资，这次布局对我们来说是一个投资配置，实现这个配置，令人欣慰。”罗飞总结2010年的工作时说。松禾资本在清洁技术方面投资了水处理、垃圾处理方面的公司。鼎楚科技就是松禾投资的项目之一，2010年8月，松禾资本向其注资3000万元。鼎楚科技帮助其客户通过工业循环水系统过程能量优化，来实现减少能量的损耗。“鼎楚科技是一家做水泵改造节能的企业，拥有节能新技术，对于化工厂、钢铁厂来说，水循环是很重要的部分。”这家初创公司吸引罗飞的亮点就是其技术核心以及团队的市场拓展能力。“鼎楚科技董事长徐放曾在软件园做全国销售和渠道建设方面的工作，具有很强的市场开拓能力，这点非常可贵。”
在新农业方面，罗飞将目光集中在农业的上游的机会，例如种畜业，从培育加工到储备销售一条产业链。除了松禾资本自己在新农业领域挖掘投资项目，松禾资本也和其他风险投资一起参与了首届中国农业科技创新创业大赛的筹备，为这个大赛专门配置了一个规模为1亿元的创业基金，重点关注高科技生物农业、环保农业、精准农业，以及开辟高附加值的现代农业发展道路。罗飞表示，“这个大赛中选出的公司都是一些早期的项目，希望借此发现优秀的创业团队和投资机会。”
对企业的成长，松禾资本一向耐心，其所投资的项目中，早期项目占了多数。2010年松禾资本与中国科技部火炬中心成立了一支1亿元的早期项目投资基金，罗飞认为，“早期投资是创业投资的根本所在，且企业本身也更加需要通过早期投资来推动其快速成长。”其中颇受关注的饭否网的投资，就是这支基金所投的项目之一。“微博现在的盈利模式仍然在探索中，这是个新媒体，带有一些社区网络的性质，将来与社区电子商务会比较接近。”
2011年，松禾资本将募集新一期人民币基金，规模10亿元，仍然将主要布局在新农业、清洁技术、新制造领域。“新一年里成立新基金是我们正在做的事情，依旧会按照原来的部署继续运作。我们也有五六家企业已经报会，2011年有望完成IPO。”
同创伟业董事长郑伟鹤
同创伟业健康成长
2010年，同创伟业共投资了30个项目，并且有8个项目IPO，平均回报率达到10倍。
步入第十个年头的同创伟业，已经用时间和业绩证明了自己在国内风险投资圈中的地位。2010年，同创伟业交出了出色的成绩单。“2010年，同创伟业共投资了30个项目，并且有8个项目IPO，平均回报率达到10倍。”同创伟业董事长郑伟鹤用数据证明了同创伟业的实力。
2010年同创伟业投资的30多个案子分部在消费连锁、清洁能源、TMT、农业等几个领域里，而其中郑伟鹤最津津乐道的就是在2010年3月投资的爱婴岛。爱婴岛是定位在二三线城市的儿童百货连锁企业，采取直营和网上商城结合的模式，爱婴岛在全国（主要是深圳、广州、珠海、佛山等地区）建立了180余间连锁店，“爱婴岛有数百个知名品牌，数万种单品，它在二三线市场有很大的市场份额。”郑伟鹤说，“爱婴岛以连锁店面的经营方式为主，又增加了线上模式，其作为快消品的行业特征配合线上线下的模式，我们相信未来会有很好的发展前景。”除了爱婴岛，深圳市三利谱也是郑伟鹤非常看好的案子。这家成立于2007年的偏光片制造商在成立3年的时间里克服了众多的技术难关，成为国内唯一能够生产出中小尺寸TFT偏光片的企业。它的利润已达到3000多万元，成为了行业遥遥领先的明星企业。
对于隐形冠军的成功判断足见同创伟业管理团队的眼光，但一年8家上市公司，平均10倍的回报率更说明了同创伟业眼光的独到。
其中康芝药业以其很多个“第一”成为了业内人士关注的焦点。国内第一家有限合伙基金投资的企业、国内第一家由有限合伙企业投资上市的公司、海南省第一家上市创业板的公司……康芝药业从2007年的3000多万元利润到2010年1.5亿元的利润，其快速成长也令业内瞠目。“在增值服务方面，我们在公司的制度完善、销售业绩、行业并购、业务梳理等方面都给公司很大的帮助。”郑伟鹤说，正是这个利润高、成长好的项目，给同创伟业带来了接近20倍的回报。
除了康芝药业，当升科技的上市带来的50倍回报率也令同创伟业赚的盆满钵满。当升科技是国内领先的锂离子电池正极材料专业供应商。近年来，当升科技以年销量复合增长率高达68%，净利润复合增长率高达85%，成为行业内成长性最高的企业，也是全球唯一同时向中、日、韩高端锂电客户提供高品质锂电正极材料的供应商。“当升科技是我们2007年上半年投资的项目，从2006年的300万利润增长到2010年4000万利润。”郑伟鹤说，“这个案子说明选对了行业是很重要的，同时能够在行业中遴选出最优秀的企业，是需要一定的眼光的。”
“2010年对于同创伟业来说是健康成长的一年。我们募集了第四期基金，我们有很多的企业上市、我们的团队扩张了，这些都是同创伟业成长的足迹。”郑伟鹤说，“在2011年我们会更加注重基金的健康成长，不会过度追求规模和数量。”
Ventech China合伙人郭佳
Ventech China坚持前行
2010年的投资市场，某些领域的某些公司突然爆火，导致正常、有序的投资规则受到价格冲击。我们觉得这样的市场状况不是常态。
VentechChina在2010年只投资了一个项目—51wan。对于这样的成绩，VentechChina合伙人郭佳认为2010年是他们韬光养晦、建设团队、深挖行业的好时机。
51wan是国内最早提供网页游戏的公司之一，其团队成员大多数来自MMORPG网络游戏团队，具备丰富的网络游戏运营经验，熟悉网络运营并对内部运营效率有非常详细的执行检测、调整机制。“根据我们对各家网页游戏的跟踪了解，大多数网页游戏提供商风险非常大，只靠单个游戏出名或盈利。在游戏本身的生命周期将尽后，很难再找到好产品持续发展。另外，很多领先公司的团队不是很稳定，特别是公司有产品盈利后，团队解散或内耗的比较多。51wan的团队平均都合作5-7年以上，稳定并融洽。”郭佳说，“对于网页游戏的发展，我们希望能扶植出一个带有平台性质的运营商。从2010年看来，虽然MMORPG市场仍然很大，但是结构性波动已经出现。这是用户的习惯随互联网发展而产生的必然结果。这个趋势还将继续扩大下去。由此释放出的市场空间，主要会被网页游戏、手机游戏等其他娱乐形式瓜分。在未来三至五年，网页游戏领域会跑出几个领军的公司。”在VentechChina已经完成的投资案中，大部分是无线互联网和新型游戏服务提供商，包括VIVA手机阅读、3GUU手机游戏、神州付虚拟产品分销与无线支付、久娱电玩游戏核心系统、51wan网页游戏运营商等。“随着国民生活质量提高以及国民素质提升，拥有创新能力的媒体和娱乐将大行其道。这也是我们投资上述企业的原因。”郭佳表示，“在2011年，大家将看到我们其他的投资案件，涉及无线娱乐、教育服务、人力资源服务、能效管理等方向。”
对于2010年疯狂的投资业盛况，VentechChina继承了作为管理全球四期基金的法国老牌基金Ventech谨慎的基金作风。“任何国家的任何市场在任何一个历史时期当中，都必然经历一波又一波的经济周期。成熟稳定的基金应该能比较准确地了解宏观经济走向，待微观市场上机会展露之时就掌握手中。同时，非常重要的是应该有明确的风险防范策略。”郭佳说，“2010年的投资市场，某些领域的某些公司突然火爆，导致正常、有序的投资规则受到价格冲击。鉴于我们对中国市场未来二十年发展的预期，我们觉得这样的市场状况不是常态。”
过去的一年，市场上各种类型、各种结构、各种来源、各种投向的人民币基金风起云涌。“我们认为，虽然在很多方面，特别是基金管理规范、投资风险防范等方面，人民币基金还存在很多有待改善的地方，但是，针对中国某些特殊的领域，加上人民币基金的灵活程度，不可否认，人民币基金一定会继续在未来发展壮大，而且，其管理规范等方面也将会有大幅提高。”但郭佳也表示，考虑到外币基金成熟的风险防范、完全本土化的管理团队、成熟的投资管理经验等，在不短的时间内，外币基金仍然将是推动中国民营企业蓬勃、健康发展的主力。“在风险可控、政策明晰、市场机会成熟的时候，VentechChina将会切实考虑人民币基金的可能性。”
对于2011年，VentechChina将深度帮扶被投资企业，希望其中多家稳固其行业领军的地位。在无线娱乐、通讯、媒体、新兴服务、能效管理等方面的投资速度将会加快。
沃银德克资本董事总经理宋争
沃银德克资本平台建设
我们在2011年已经开始募集新的人民币基金，规模10亿元；3月也将正式开始募集第二期3亿美元的基金。
对于2010年的投资总结，沃银德克资本董事总经理宋争用了“阶段性的胜利”来形容。2010年8月，沃银德克资本宣布其在中国的第一个投资项目，完成了对北京新合作连锁超市有限公司的投资，规模为4000万美元。
2010年，红星美凯龙、红旗超市相继获得机构注资。对于连锁零售业受资本热捧的现象、资本与连锁之间的辩证关系，作为投资方的沃银德克资本自然有发言权。“连锁企业需要资金，如果不快速扩张，就面临比较危险的境地。这个行业的发展特点是要么成为一个大的连锁主体，让其他人并到这个平台来，要么就合并到其他平台中。”宋争表示，“如今虽是渠道为王，但并非所有渠道都能成功，连锁超市虽然是一个销售平台，其规模效应、物流仓储、信息管理也是其盈利来源所在，这些都有赖于管理水平的提高。”作为投资方，宋争希望能够通过为企业提纲增值服务，来帮助企业提高管理，获得更好的发展，从而实现基金的投资回报。
新合作超市的控股股东是新合作商贸连锁集团，是中华供销合作总社下属企业，在中国农村商贸系统辐射非常广泛的供销社系统无疑成为资本追捧的热点。不过，此前传闻高盛意欲入股新合作超市的事情，新合作超市已表示暂时搁浅。
而新合作超市将借此次融资的资金，主要用来“并购一些企业、将现有企业建立成当地较好的连锁超市、建设配送中心等”。宋争表示，希望新合作超市能在2012年实现上市，不排除在上市前进行增资或引入新的投资者。如今新合作超市流通网点遍布农村，直营店有600多家，加盟店有8万多家。宋争表示，预计2010年达到50亿元的销售额（目前现在新合作所计算的销售额度都是以直营店为主）。
投资新合作超市，令沃银德克资本正式亮相中国私募股权投资市场。在未来，宋争表示关注的投资领域主要是消费品、房地产、零售等行业。“目前还在看三四个项目，第一期美元基金剩下的钱还可以投资一两个。”
目前人民币基金的募集热潮也让宋争看到了其中的机会。“我们在2011年已经开始募集新的人民币基金，规模10亿元；3月也将正式开始募集第二期3亿美元的基金。”宋争表示，“未来人民币基金将投资四个项目左右，每个项目2亿至3亿元；而希望美元基金投资5-10个项目。”
对房地产的关注亦是沃银德克资本的题中应有之义。不过，沃银德克资本主要关注中国二三线城市的房地产。“我们对房地产的投资不属于股权投资，应该属于贷款的性质。”宋争表示，“我们给开发方贷款，有时会组织一些投资方一同给开发方贷款，有些像信托的形式。”目前，沃银德克资本也在募集一支房地产基金。
而对整个公司的未来业务规划，宋争及公司的合伙人也早有规划。其业务将主要包括股权投资、基金管理、金融咨询、承销上市等。2010年12月，沃银德克资本获得香港证监会授予的第四类“就证券提供意见”牌照，宋争称其是“为客户提供一站式投资银行服务所迈出的重要一步”。
2011年对于沃银德克资本来说是多面开攻，“但其实我们是更专注了，2011年先募集资金，未来再考虑承销业务执照的事情。”宋争说道，“承销资质的获得还需要许多后续的客户群的支撑，我们需要积累客户；而且这块行业投入也较大，所以我们准备在2012年再进行。”