如果不能走出自己差异化的道路，那么很多股权投资机构将成为流动性过剩的炮灰。

　　中国的股权投资行业发展较晚，2000年前基本是启蒙时代，内资股权投资机构刚刚处于萌芽状态，浙江省内代表就是浙江省科技风险投资公司，主流机构几乎全是外资。

　　2000年到2009年则是中国股权投资的成长与繁荣时代，外资活跃，浙江本土的创投机构暴增，行业规模迅速扩大。具有标志性的是以天堂硅谷、万向创投等为代表的创投公司的大批量出现以及2007年后大量民营创投公司的出现。尤其是2009年，这一年是中国股权投资业标志性的一年，当年人民币基金的数量和规模首次超过了外资基金，民营股权投资机构的数量超过了国有股权投资机构和外资机构的总和。

　　股权投资行业在2009年以前的暴利时代迅速消失，2010年以来，中国股权业已经进入了充分竞争时代。

　　目前，全国创投及相关机构在证监会备案注册的已经有两千多家，机构的数量和资金相对过剩，仅在浙江省集聚的投资资金已过千亿元。

　　这些投资机构对公司上市前的Pre－IPO投资已经严重过剩。尤其是今年，虽然很多企业在创业板等板块成功上市，但仍有大量的企业排队等待上市。股权投资的价格普遍达到了10－15倍。

　　而在股票市场，尤其是蓝筹股的定价，其市盈率已经低于10倍，尤其是银行股，股权投资的价格和股票价格出现了倒挂现象。这意味着今年进入股权投资的资金，很多都是高风险投资，有可能在两年后被套住或者仅得到很低的回报率。而这也是充分竞争的必然结果。

　　中国的股权投资业进入充分竞争以后，创投机构该怎么走？

　　在我看来，企业要寻找差异化的空间，在差异化中寻找自己的蓝海和赚钱的空间。而差异化的道路主要有三条。

　　一是投资前移，做真正的风险投资。我们现在资本过剩是相对过剩，主要表现为Pre－IPO投资的过剩，但是真正的风险投资还是严重不足的。目前创投机构从企业创业初始就进行投资的还是很少。创投机构要与好的企业共同成长，不要都蜂拥在公司上市前的投资。

　　二是做上市公司的并购和行业整合。很多企业在上市以后，通过并购来实施行业整合是一条非常好的途径。在美国，60％－70％的投资主要集中在上市公司的并购和相关领域的行业整合。

　　第三是做特种行业的投资专家。比如在节能环保、新能源、自动化、物联网等某一领域做到最专业，做到没有人可以与你竞争的地步，成为该行业领域真正的专家。这也是一个很好的突破方向。

　　如果创投机构不能在上述领域走出自己差异化的道路，那么很多股权投资将成为流动性过剩的炮灰，而不再是获取丰利的工具。