□本报记者古筝
|核心提示|虽然新三板分层将在5月份落地的消息早就在业界流传，就连监管部门也曾多次提及这一时间点，但等待的心情往往是疲倦伴随不安。就在不少人对此失去耐心，认为不过又是“虚晃一枪”时，新三板分层办法却在5月的最后一个周末悄悄如约而至。随着“分层时代”的到来，变，将成为新三板市场今后的一大景象。
三套标准满足其一即可入围
5月27日晚间，全国中小企业股份转让系统公司（以下称股转系统）发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下称《分层办法》），对新三板市场创新层的分层标准、维持标准、层级划分及调整等内容做出了明确规定，并宣布自2016年6月27日起，新三板市场将正式对挂牌公司实施分层管理。
据记者梳理，正式发布的《分层办法》给出了三套并行标准，以筛选出市场关注的不同类型公司进入创新层。这三套标准分别为：第一，近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元；近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%。第二，近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。第三，最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。
也就是说，这三个条件，挂牌企业只要符合一个，即可进入创新层。
其实，早在去年下半年，新三板分层的消息传出后，对于分层办法的猜测就不绝于耳。去年11月，征求意见稿的发布也瞬间引发了业内热议。就在今年4月末，新三板年报全部出炉之后，各种机构的分层名单就已经漫天飞舞了。
不过，据记者了解，此次新三板分层办法相比之前的征求意见稿，出现了几处改动，诸如标准一删掉了“最近3个月日均股东人数不少于200人”这一条指标，标准三增加了“合格投资者不少于50人”的指标等。
尽管标准放宽了，但在行业人士看来，创新层的门槛依然不低。“标准一中的两年净利润平均不低于2000万，标准二中的年均复合增长率不低于50%，即便是放在A股，也至少有一多半的企业不符合标准。”一位证券人士告诉记者。
有多少企业能进“重点班”
“分数线”已划定，有多少新三板挂牌企业将进入创新层，是一个颇为引人注目的看点。
虽然股转系统尚未公布最终的分层名单，但这并不妨碍各机构根据自己的监测数据进行“模拟”分层。
WIND的统计结果显示，截至5月30日，新三板挂牌企业共计7423家，总股本为4421亿股。而在这接近7500家挂牌企业中，将有997家企业因为符合标准从而进入创新层。
但中金公司估算将有1064家公司有望符合创新层标准，安信证券统计的则是1124家。而东方财富Choice数据显示，只有909家企业符合进入创新层的标准，占全部新三板公司数量的12.29%。
尽管数据不一，但这并不妨碍从中间值进行估算。按照业界共识，预计约1000家企业有望进入创新层，占全部新三板公司数量的13%左右。这些企业去年营业收入占新三板总体的32%左右，净利润占比在42%左右，市值占比达45%左右，2015年融资占比超过五成。
由此不难看出，创新层这一“重点班”的精英成色。
对于河南而言，按照某机构预测，将有近40家企业入围创新层。这其中不乏华丽包装、威科姆、广安生物、蔚林股份、许继智能等知名企业。尤为值得一提的是，在全部近7500家挂牌企业中，只有23家全部符合3个标准，其中，河南两家企业山水环境、伊赛牛肉名列其中，可谓重点班中的优等生。
而根据股转系统相关负责人之前透露，股转公司已开发了一个挂牌公司分层的支持平台，会自动完成相关数据、信息的采集和分析计算，自动判断挂牌公司是否满足创新层的准入标准，或者是维持标准，暂定每年调整一次。创新层挂牌公司如果不能满足三套维持标准之一的，将被调整到基础层。
有的想离场有的盼“天亮”
众所期盼的分层，对于市场将带来哪些影响？
尽管不能简单将新三板的分层理解为给所谓的优秀公司与普通公司划定界限，如果尽可能还原，可以说这些公司只是处于不同的发展阶段。
如何为这些处于不同发展阶段的公司，制定差异化的服务以及提供不同的资源配置，是检验分层制度是否成功的标准。
但从现实情况来看，由于挂牌企业众多，投资者门槛高、流动性差一直是新三板面临的大问题。
虽然在股转系统的相关说法中，分层与解决流动性没有必然联系，但依然会给市场带来巨大的改变。对此，河南和信证券投资顾问股份有限公司证券咨询总部总经理肖玉航告诉记者：“目前新三板7400多家企业，每天有成交量的不足1000家，分层之后，各种资源肯定会往创新层倾斜。”
这也就意味着，剩余的6000多家处于基础层的企业，将面临长期“没有交易”的日子，一不小心，就会沦为“僵尸股”。
但在肖玉航看来，即便是基础层，也有许多不错的企业。对于他们而言，要么静下心来做好企业，等待来年的层级调整，要么干脆选择离场。即便是铁定入围创新层的不少企业，也在计划走出“围城”。
据统计，截至今年5月，已有近百家新三板企业开启了IPO模式，这一数字是去年的两倍还多。在河南，5月25日公告开始接受上市辅导的天迈科技就是其中代表，而与它随行的小伙伴还有枫华种业、富耐克、凯雪冷链等多家企业。
但无论是对于企业，还是机构或是投资者而言，绝大多数还是对新三板信心满满。不少人都在展望新三板分层后的未来。
按照行业人士的说法，做市商扩围、公募基金入市等一大波政策红利似乎正在袭来。