和讯网消息 11月26日，国泰君安证券股份有限公司召开《2015年投资策略研讨会》，国泰君安证券副总裁顾颉、首席经济学家林采宜、研究所所长黄燕铭、研究所董事总经理任泽平出席了研讨会。和讯网全程直播本次投资策略会。
在宏观论坛——2015年中国宏观经济形势与改革形势分析中，非银金融分析师赵湘怀表示：IPO重启和注册制的推行，创投企业会迎来一个繁荣期；信托行业跟影子银行作为金融系统不可或缺的部分，影子银行还有很大的发展空间，遗产税对于信托公司是很大的利好作用。
以下是文字实录：
孙建平：
今年的分级基金特别火爆，我们的策略团队非常期待做量化基金的朋友尽快推出国企改革币，一定会让大家收获满满。接下来请非银金融分析师赵湘怀给我们讲讲他对2015年非银行业改革的大概观点。
赵湘怀：
习大大提出了“中国梦”，概括起来就是国泰民安，在座的各位来到这里是为了一个牛市梦，就叫国泰君安，中国的发展需要两个问题，一个是经济发展一个是社会稳定，经济发展就要靠券商，靠清晰的头脑。而社会的稳定需要靠保险，需要靠新的养老产业链条，所以我们觉得非银的春天刚刚到来，证券币可以继续买。
详细讲一讲券商，以前我们叫券商，其实是一个经纪商的概念，但是我们叫高盛和大摩就叫投行，中国的券商正在摆脱丑小鸭，飞起来变成白天鹅，就是直接融资将不可比例上升，间接融资将下降，直接融资对券商的模型有作用，可以增强投资者的风险偏好。一些房地产大佬进入股市之后，第一个就是来一批券商股。
看一下国外的经验，美国20世纪80年代，资本市场创新，为新经济工学。利率和费率市场，高盛从70年代末，80年代初完成了自身的蜕变和升级，那时候出现了大量的非银行著名的机构，包括黑石、KKR，中国的资本市场也面临这个局面。
韩国的例子更为激动人心，虽然韩国在1998年受到亚洲金融危机的重创，但是1999年开始推行改革，虽然GDP增速下降，无风险收益率下降，但是韩国迎来了牛市。在这期间，券商股涨了接近4倍，龙头股涨了10倍。券商革命有三个方面的催化剂：第一个是互联网金融，这里是指移动互联网，它的核心是带来了盈利模式的革命，第二个革命就是国企改革，改善了国有企业特别是金融机构的激励机制和公司治理，因为我们知道大的经济都是垄断的，都是国有的，现在的局面发生了变化，合伙制才是非银的生命力。大家知道高盛就是合伙制。
监管宽松打开创新蓝海，提升了券商的杠杆率，明年我们关注注册制改革、证券法修，新三板，交易融资工具等等。居民的财富正在从低风险向高风险转移，居民的资产负债表里面地产和银行存款占比太高，而股票占比太低，未来10年就是股票占比提升的10年，我们认为券商资管也面临很大的机遇。信用交易也是比较火的，我们认为明年会继续高歌猛进，券商在降息的影响下，融资成本在减少。投行正在春秋战国，未来会迎来一波兼并收购潮，在此期间，我们相信很多券商的黑马会成长为金融巨头。保险一直向市场传递的信息是保费收入稳定，我们一直强调保险的消费属性，你买了好车肯定要买车险，大家以后还要消费养老险，所以保险成为一个不可或缺的消费品。作为消费公司的话，保险股的估值还非常低。
明年，我们可以看到保险的投资收益率会持续上涨，由于保险公司披露的原因，现在大家还不知道保险公司的收益率有多么好，我可以告诉大家很好，明年年报大家可以看到保险公司的投资回报率，这是大幅超过市场预期的，因此保险公司是一个强劲的现金流，会给投资者带来丰厚的回报。
最后，保险也是有很多保险政策的，因为今年8月份出台了国十条，上个星期出台了保险健康险的国务院文件，接下来还有递延税等等20多条新规，明年将是保险新规密集出台的半年。
最后谈谈综合金融，我们非常看好创投行业，因为无论是IPO重启还是注册制的推行，创投企业会迎来一个繁荣期，另外信托行业跟影子银行作为金融系统不可或缺的部分，影子银行还有很大的发展空间，遗产税对于信托公司是很大的利好作用。