信用评分.最近一周共公告发行17支企业债，总发行额416亿元，其中城投债15支，合计发行额236亿元。本周还有2支公司债发行，合计发行额12.5亿元。本周企业债公司债合计发行额428.5亿元。
.本周15支城投债中，有3支能够达到投资级。其中京国资为北京市城投，中金评分2-；杭地铁为省会城市杭州市主要城投平台，中金评分为3。14黄坡城投债虽然主体评分只有5+，但考虑三峡担保的担保增信后债项评分达到3-。投机级城投中，实际资质较好的是重庆市下属两江新区城投14渝两江02和省会城市城投14济西投债，评分达到4+；其次为地级市城投14抚顺城投小微债，评分可以达到4-；剩余城投债实际资质均较弱，中金评分均在5大档，以区县级城投为主。
.非城投企业债中，铁道具有准政府性质，中金评分为1；中电投为五大发电集团之一，中金评分为2。
.公司债两家发行人主体评分均为投机级，其中江泥具有10亿元以上的年度经营现金流产生能力且债务负担较轻，中金评分为4。而凤凰为国有房地产开发商，规模实力较弱且债务负担偏重，中金评分为4-；14凤凰债由母公司凤凰传媒集团担保，担保后债项评分3-。
2014年中国电力投资集团有限公司公司债券发行人简介.五大电力集团之一。2002年在国家电力公司部分企事业单位基础上组建的中央直属企业，与华能、大唐、国电、华电共同构成中央直管的五大发电集团。截至13年末，公司合并范围下属公司71家，其中包括上海电力、重庆九龙、吉林电力、中电堆煤等4家A股上市公司和中电国际、中电新能源2家H股上市公司。
.装机容量在五大电力集团中最小，但电源结构较合理。截至13年末，公司电力装机8968万千瓦，其中火电6209万千瓦占比65.8%左右，清洁能源占比34.2%，包括水电2011万千瓦、核电112万千瓦、风电471万千瓦、光伏发电250万千瓦。此外，公司还拥有煤炭产能7410万吨、电解铝产能289万吨、铁路运营里程331公里（试运里程174公里），上下游一体化运营。13年公司电力、煤炭、电解铝收入占比分别为60%、5%和41%，盈利占比分别为75%、8%和4%（有部分内部抵销），电力仍然是公司的核心收入和盈利来源。
发债和评级历史.公司08年起多次发行中票，11年6月发行3年期27亿元，13年2月发行3年期10亿元及5年期35亿元，9月发行3年期中票15亿元。
公司曾多次发行短融，13年3月发行1年期短融65亿元，9月发行1年期短融15亿元。03年和05年分别发行过30亿元和20亿元企业债，13年7月发行10年期企业债20亿元。14年4月发行15年期企业债20亿元。07年发行时中金评分为2，08年9月由于电煤成本上升给公司盈利和现金流带来不利影响，债务规模明显提升，将评分由2下调至2-。09年9月由于公司盈利有所恢复，中金评分上调至2。
.下属漳泽、九龙、沪电力曾发行短融，中金评分分别为4、4-和3-，沪电力09年3月和4月还曾发行5年期中期票据12亿元和13亿元，11年6月又发行5年期10亿元。12年11月发行1年期短融15亿元。06年12月发行10亿元可转债。
盈利和现金流.受益于煤价下行，盈利明显好转。随着发电量的提高以及国家上调上网电价的影响，发行人主营业务收入保持逐年增长。与其他发电集团类似，公司以火力发电为主，负债率高，电煤成本以及财务成本直接影响公司盈利：11年煤价大幅上涨，公司毛利率达到历史低位，归属于母公司净利润亏损，12年以来，煤炭价格呈下降趋势，加上上网电价调整，以及降息对于节约财务成本的影响在13年进一步体现，公司电力板块毛利率快速增至20.7%。尽管煤炭和电解铝行业受产品价格下跌影响盈利能力下降，不过占比较小，公司近两年整体盈利能力持续回升，13年达到16.6%，有明显改善。
.现金流有效提升。公司近年EBITDA持续提升，13年达到470亿元，之前存货和应收账款的增长，影响了盈利变现效率，EBITDA实现为经营现金流的比例只有50%左右。近两年公司盈利变现效率有明显提升，年经营净现金流超过300亿元。
.投资维持高位，未来有望缓解。公司投资现金流规模维持在500亿元左右，近两年经营向好的情况下，公司自由现金流缺口从之前超过300亿元缩小至200亿元左右，情况有所好转。据募集说明书披露公司募投项目总投资493.5亿元，已投资超过350亿元，此外根据公司此前披露的投资计划，14-15年拟建项目每年投资额分别为189亿元和105亿元，粗略来看未来资金压力有望下降。