近些年中国对欧洲的认识更多被危机笼罩，而未能深入理解背后的投资机遇，这也许让许多中国投资者丧失了重要的机遇，幸而，中国仍然可以抓住欧洲正在结束危机的机遇期。
“过去20年中，虽然经历了3次严重经济危机，欧洲私募股权投资基金的平均收益率，仍然是FTSE指数收益的2倍，达9.7%，同时也远高于其他公开市场投资。”欧洲私募股权协会主席George Anson接受《国际金融报》记者独家专访时表示。
欧洲GDP的60%都来自私营企业，私募股权投资是最主要的投资者，他们组成的欧洲私募股权协会(以下简称EVCA)是全球最大的私募股权协会，已经有31年历史，不仅是金融业低调的巨擘，也是全球投资历史、欧洲政治背后的隐性“塑造者”。
最佳投资地
即使在经济危机后，欧洲仍是全球最适合投资的区域，欧洲企业基础雄厚，而目前实体经济与资金比例严重失衡
私募股权与银行的比例正在发生结构性变化，相比于银行，私募股权投资在欧洲的重要性仍将继续上升。“欧洲企业越来越依赖私募股权投资，而非银行，这是欧洲未来的大趋势。”George Anson向记者判断。在2012年，私募股权基金支持了5000家企业，其中一半都是从银行“投奔”私募股权基金的。
“即使在经济危机后，欧洲仍是全球最适合投资的区域，欧洲企业基础雄厚，而目前实体经济与资金比例严重失衡。”George Anson说。
这是世界上最富裕的地区。全球人均GDP排名前10的7个国家都在欧洲。欧盟是全球最大的经济体，占全球GDP总量的26%，人口超过美国，包含全球最大经济体前10位中的5位。
欧洲的企业出口、创新能力即使在危机后仍然全球第一。虽然中国是全球第一大贸易国，而实际上，欧元区是全球最大的出口地(美国全球第二，中国只排第四)。而且，全球排名前十的商业创新国绝大部分都在这里。
George Anson认为，对于企业运营最基础却关键的——教育、法律、人才质量、政府服务、自然环境、监管等条件，欧洲拥有全球最高水平的资源，它们由于经济危机被忽略或低估，而这是私募股权投资发展的重要条件，因为没有企业的发展，就没有私募股权投资的盈利。
那么哪些国家更适合中国的私募股权投资者？George Anson认为是英国、德国、北欧斯堪的纳维亚半岛的国家，“他们本身拥有雄厚的经济基础，实体经济和金融发达，是制造业、服务业的主要输出国，而且现在摆脱了危机的拖累”。
对于具体行业，当中国投资者热衷于TMT、生物医药等新兴的高科技领域时，George Anson认为，欧洲最重要的投资机遇仍然在于制造业，如汽车、机械、加工制造等。
海外私募股权投资者深谙欧洲的机遇。在2012年，海外私募投资者增加了40%的基金。不过，亚洲投资者却不擅长该项投资。在过去5年，欧洲私募股权基金投资企业的变现中，亚洲私募股权投资者只参与了20%-25%的交易。“如果欧洲私募股权协会能更好地让亚洲机构投资人理解欧洲，那么亚洲投资者将更好参与欧洲交易。” George Anson说。
George Anson告诉记者，今日的欧洲实际上有很多的私募股权的投资机会，并且有资金供求失和的问题。过去的5年当中更多的资金用于私募股权的投资。以及他们这些股权是有专业的私募股权经理管理的。“我觉得其中的部分原因就是欧元区的货币危机吓跑了投资，并且也掩盖了欧洲的私募股权的价值和能力。股权投资经理和最大的私募股权公司。当然也包括了机构投资者家庭办公室、养老金、保险以及主权财富基金。”
私募正当时
现在是完美的时机，私募股权基金可以帮助被投资企业兴起，享受可持续的发展，最终获得高价值回报
私募股权投资不需要高速经济增长，相反，经济低迷反而使资产价格远远低于其真实价值，私募股权投资者待经济回暖时再可以数倍价格将其卖出。但现在，欧洲雄厚的企业“功底”却未能获得相匹配的资金。
“1992年到2000年，德国进行了痛苦的国内改革，换得了之后稳定、强势的发展。现在，整个欧洲都在进行这样的改革。改革以后的欧洲，会给投资者多大的回报，你能想象吗？”George Anson在中国国际金融论坛演讲中说。
不过，即使还没等经济回暖，欧洲私募股权投资已经在危机时获得了巨大回报。
“在过去20年中，欧洲爆发了3次经济危机，经济增长只有2%。即使在这样的经济增速下，私募股权基金的平均收益率仍然高达9.7%，相当于FTSE指数股票收益的2倍，比S&P指数总体收益超出450点。”George Anson在私募股权行业30余年间，亲身经历了公开市场的大萧条，而私募股权的良好表现令他印象深刻。
“仅在过去经济危机的5年，欧洲私募股权投资者已经投资了2.2万个企业，总投资额达2700亿欧元(2.7万亿人民币，若按当时10的汇率)。”George Anson表示。
“相比于美国、亚洲，目前欧洲的投资价值被严重‘忽略’。”George Anson说，特别是私募股权投资，应该抓住目前价值被严重“忽略”——而不仅仅是“低估”——的时机买进资产。
更何况，欧洲正在结束危机，未来数年将拥有比危机时更好的经济增长，因此这对于私募股权投资是重大机遇。“现在是完美的时机，私募股权基金可以帮助被投资企业兴起，享受可持续的发展，最终获得高价值回报。”George Anson分析。
私募股权投资不仅由于当地的经济体，其长期的业绩还优于市场。然而，谈及其中的挑战，George Anson指出，“我们必须要承认欧洲因为过度地使用杠杆，缺少长期的投资资本。现在的一个情况就是我们需要有更多的资本来投资真正优质的公司。投资人希望从低增长的环境中获得回报。我们处于危机结束的开始，这可能需要一个较长的时间，并且过程会非常曲折，但当形势有好转的时候，投资人就会获利。现在是私募股权投资的最佳时机，明智的投资增加收益可以建立更好更持续的生意。”
中小企商机
私募股权投资在欧洲所包含的范围更广，在经济中扮演的角色具有巨大区别
即使对于许多中国专业的投资人来说，私募股权投资仍是“神秘而隐私”的领域，“私募=隐私”，但私募股权又由于远超公开市场的收益率，对投资者充满诱惑。
不过，记者发现，George Anson所指的私募股权投资与中国的内涵非常不同——私募股权投资在欧洲所包含的范围更广，在经济中扮演的角色具有巨大区别。
由于私募股权投资直投的对象主要是私营企业，因此理解私营企业在国民经济中的地位非常重要。
作为“藏富于民”的典型，欧洲绝大部分财富都掌握在个人、家庭手中——他们更喜欢低调、“藏富”。而相比于公开市场如上市公司，私营企业贡献了超过60%的欧洲的GDP。因此，欧洲私募的股权投资在整个投资领域的重要性，远远超过许多发展中国家，而风格更稳健、低调。
“相比于能源、基建，欧洲中小企业中隐藏着海量的投资机遇，而中国尚未发现。”George Anson特别强调中小企业的机会，它们是欧洲经济主要的贡献者。
除了直投，私募股权投资在欧洲投资范围、方法远超中国概念的私募股权投资。George Anson任职的EVCA作为全球最大的私募股权基金协会，从早期的风险投资(VC)，到全球最大基金公司，包括主权基金、保险公司、养老基金、机构投资者、家族办公室，共拥有650多家机构会员和500多名附属会员。
这些风险投资、主权基金等，不仅是金融界的巨擘，更是欧洲政策的重要影响人群，他们利用位于欧盟总部的EVCA，对欧盟政策产生了重大影响，甚至影响到欧盟法律的修订。
与企业同步
成功的私募股权投资者不仅是投资者，更是企业家，因为私募股权投资之后，只有其帮助被投资企业迅速发展，投资才能获得高额回报
金融危机之后，不少机构研究所预言在不久的私募股权市场上将会出现一些成熟的公司。而2013年的市场便应验了这些预言，很多的公司都开始了首次公开募股。比如安乐福，比如高宜。
相比于其他金融投资，欧洲私募股权投资的显著特色是稳定。在其30年的投资历史中，George Anson在全球最成功私募股权公司HarbourVest任职就已经超过24年。记者进一步向该公司亚太区合伙人Sally Shan了解发现，HarbourVest的26位合伙人已经共事了17年，团队其他成员也非常稳定。
成功的私募股权投资者不仅是投资者，更是企业家，因为私募股权投资者只有帮助被投资企业迅速发展，投资才能获得高额回报。
而私募股权投资与被投资企业的利益捆绑在一起，从本质上决定了私募股权投资促进企业发展的内在动力。“私募股权投资的意义在于帮助被投资的企业快速发展，如果企业没有发展，私募股权投资就没法完成自己的使命。”George Anson对记者说。
欧洲私募股权投资已经拥有至少31年历史，积累了丰富的投资、企业管理经验，而私募股权在中国还处于刚刚起步阶段。George Anson在私募股权行业30余年，他和众多股权投资人一起，见证了欧洲私营企业的风雨洗礼。
弃短期利益
尽管欧元区有很多严重的危机以及国家金融危机的情况，但是最近有复苏迹象，并且未来充满了信心和希望
除了投资者团队稳定，投资对象的稳定也是显著特征。中国私募股权投资常见的模式是“上市之前捞一笔”，而欧洲私募股权投资者投资并帮助企业成长的周期漫长——通常7年-10年。而在投资之前，私募股权投资者可能也要花很长时间来考察行业、公司，因此，对于欧洲私募股权投资，10年是常见的投资周期。这也就难怪，HarbourVest公司26个董事已经共事17年。
企业被迫被金融市场“绑架”而“杀鸡取卵”导致许多大公司如戴尔等积重难返，而私营企业的优势是私募股权投资高收益率的重要秘诀。
“由于投资的是私营企业，通常只有1—2个股东，不用像上市公司那样受制于公开发行的股票，不必受金融市场的操控，因此拥有更多自主，更能为企业真实的利益考虑，自由调整公司发展战略，从实质上帮助企业发展。” George Anson向记者分析私募股权投资收益率数倍于公开市场的原因。
“我们认为5年时间根本不够让企业获得良好的发展，这种发展必须是可持续性的，而不是为了短期利益去堆积泡沫。”George Anson向记者透露了HarbourVest公司成为全球最成功私募股权公司的奥秘。
“尽管欧元区有很多严重的危机以及国家金融危机的情况，但是最近有复苏迹象，并且我对未来充满了信心和希望。”George Anson最后向记者指出，在1992年，德国经历了一次沉痛的统一过程，这个过程使经济陷入了数年的衰退。然后十年之后，当经济转型完成，德国变得非常强盛。“所以在我看来，类似的过程也在欧盟发生着，人们依然记得德国的经验，他们知道应该做什么才能将经济拉回正轨，欧盟可能会以更快的速度复苏，所以我们不能错失机会。”
相关链接
全球私募乐观度上升
全球知名会计师事务所致同会计师事务所发布的《2013全球私募股权投资调查》显示，随着市场的转好，超过半数(64%)的受访者表示在接下来的12个月中整个市场的退出活动会增多，超过去年的47%。不过，中国由于IPO市场尚未重启，私募股权投资的退出渠道受限，退出意愿受阻，一旦IPO重启后，行业将迎来新一轮的增长，也会为投资者带来更好的回报。
募资战略多样化
调查显示，全球私募股权基金的乐观度有所上升，61%的受访者对投资组合前景持乐观或非常乐观的态度，比去年上涨9个百分点。同时，被调查的基金在募资、投资活动的活跃度及退出方面都较去年更为乐观。
尽管西方国家的复苏仍在缓慢进行，新兴市场的经济驱动力有所减弱，但私募股权基金整体信心呈现出增强的趋势。来自于中东和非洲的受访者对经济环境表现出了强烈的信心，高达86%的受访者看好投资组合的前景。中国受访者中，近2/3(64%)的受访者持乐观的态度，显示出对经济前景的良好预期。
致同调查结果显示，全球各地区中，北美、亚太、中东和北非，甚至欧洲地区的募资乐观度均呈上升趋势。同时，在接下来的12个月中，有募资计划的受访者的比例从去年的62%增长到今年的65%，显示出较强的募资信心和扩张预期。中国有高达82%的受访者表示在今后一年中有募资计划，募资活动呈现回暖态势。
随着越来越多的主动权掌握在投资者手里，私募股权基金正及时调整战略以鼓励投资者的参与。根据调查，在各项有助于吸引投资者的策略中，与投资者共同出资投资被列为最优先的考虑，占比35%；另有27%的受访者首要考虑增加投资者在以咨询委员会中所占的席位。除此以外，基金管理费优惠、独立账户、管理合伙人(GP)对基金的更多承诺等也对吸引投资者有较为重要的作用。除了运用新的策略以吸引投资者，私募股权基金也在寻找更多新的投资者。今年有22%的受访者预计下一次募资将会由新的投资者主导，超过前两年的比例。
成熟市场预期更高
调查显示，全球范围内，半数以上(54%)的受访者认为在接下来的12个月中投资活动会更加活跃，与去年(37%)相比，有较大幅度的增长。
其中，来自成熟市场的私募股权基金表现出更为乐观的预期。欧洲有58%的受访者认为投资活动将会增长，为三年来的最高比例；北美地区和亚太地区持增长态度的比例分别为58%和40%。各国中，印度显示出强烈的两极情绪，40%的受访者认为投资活动会增加，而同时也有40%的受访者认为会减弱。
根据调查，全球投资活动预期最活跃的行业包括医疗健康、消费品、工业/制造业，商业服务等。在新兴市场国家，消费品行业和医疗健康依然被认为是投资活动最为活跃的行业，其中，中国分别有64%和55%的受访者分别看好这两个行业的投资活动。其他地区中，北美和欧洲对工业/制造业的预期有所回升；拉丁美洲和中东/非洲的房地产和基础设施行业则较被看好。(见习记者陈莎莎)