作为行业“老大”，虽然中信金石投资抓住了先发优势，布局甚广，但是从投资时长和回报率来看，金石投资的投资质量并不高，其投资的两个项目甚至还出现了账面亏损，其中一个账面亏损高达五成。
作为行业“老大”，虽然中信金石投资抓住了先发优势，布局甚广，但是从投资时长和回报率来看，金石投资的投资质量并不高，其投资的两个项目甚至还出现了账面亏损，其中一个账面亏损高达五成。
今年回报率大跳水
2007年，证监会正式启动券商直投业务试点工作，中金和中信证券(600030)率先获得直投试点资格。到现在，券商直投行已经走过了4年多时间。
据清科集团统计，截至2012年6月1日，全国共有36家证券公司获得直投业务资格，其中35家已成立直投子公司，另有国金证券(600109)获准设立直投子公司，拟在近期成立直投子公司开展业务。已成立的35家直投公司可用于直接投资的资本量共计人民币272.80亿元。
经过前几年的迅速扩容以及A股市场整体表现不济等因素，券商直投项目的回报率出现了明显下滑。
从投入规模来看，2008～2010年，券商直投总金额分别为456万美元、11559万美元、7953万美元。
值得注意的是，这57个已完成IPO的券商直投项目，有55个是采用“券商+直投”的模式，占到所有项目的95%。且这些项目多为中小板、创业板公司。
从行业分布来看，券商直投公司集中投资于制造业和服务业。“在细分行业上，直投公司都采取"拿到篮子便是菜"的思维，没有固定投资在哪些细分领域。”深圳某PE总裁说，“这与他们做投行的思维很相似。”
从时间分布来看，2007年和2008年券商直投公司投资的项目只有一个和两个，接着2009年至2010年，分别有31个和23个。
作为行业“老大”，虽然中信金石投资抓住了先发优势，布局甚广，但是从投资时长和回报率来看，金石投资的投资质量并不高，其投资的两个项目甚至还出现了账面亏损，其中一个账面亏损高达五成。
金石赢了规模输了回报率
截至目前，金石投资已经有15个项目完成IPO，且今年还有8个项目在排队上市，是券商直投行业不折不扣的“一哥”。但是，金石投资的平均账面回报率只有2.934倍，而广发信德和国信弘盛、平安财智三者的平均账面投资回报率为3.56、3.72和4.45倍，均远高于金石投资。
一些项目的低回报乃至亏损，是造成金石投资总体回报率低于其他几大直投公司的主要原因。比如华灿光电，金石投资在2010年11月23日对其投资423万美元，且于今年6月1日上市，但其账面回报率只有0.5倍也就是说，金石投资账面亏损达到了投入的一半。
一个值得注意的现象是，金石投资去年退出项目的账面回报率为3.62倍，但今年成功退出的6个项目平均回报率只有1.895，出现了大幅下滑。
为了解今年回报率剧烈变动的原因，《每日经济新闻》记者致电金石投资，公司相关人员拒绝了采访，称“我们公司一向不接受媒体的采访。”
深圳某大型PE投资公司资深投资经理向 《每日经济新闻》分析道，“(今年回报低)可能是因为金石大多采取突击入股的形式，入股股价比较高，所用时间比较短所致。”
中金4年只完成两个直投项目
虽然中金和中信同为第一批获得直投业务资格的券商，但中金以国企等大项目居多，在小项目的布局上比普通券商晚了两三年的时间，加之券商直投多采取 “保荐+直投”的模式，这两个因素导致中金直投公司中金佳成在设立至今4年多时间里，只投资了两个项目，分别是贝因美(002570)和吉艾科技(300309)，这两个项目的账面回报率分别为11.34倍和4.32倍。
贝因美也是券商直投唯一一个两位数回报的项目，也是最受券商直投公司追捧的项目，平安、中投、中信、中金四大直投基金悉数入股。
继贝因美之后，回报率较高的项目还包括国信弘盛投资的维尔利(300190)(7.43倍)和阳普医疗(300030)(7.21倍)，以及广发信德的纳川股份(300198)(7.01倍)。
阳普医疗是国信弘盛最得意的项目。国信弘盛在2009年3月29日入股阳普医疗，后者在不到6个月时间里完成上市。
该资料的部分原站配图暂缺。