外资创投投资企业具有六大特征

1、非线性的成长规律。

　　传统产业因为发展相对成熟，业务增长和盈利水平往往在一个相对可以预期的线性变化范围内，而新兴产业在创业时期可能增长十分缓慢，一旦盈利模式得到认同，业务和盈利都可能获得爆发式的增长，呈现非线性特点。

　　表5-3 户外新媒体企业上市前业绩的非线性增长特征明显

　　资料来源：王一萱、王晓津：《我国内外资创业投资行为特征比较》，北京，中国金融出版社，2011.

　　2、以“轻资产”为特征的资产结构。

　　对于“轻资产”，有两种情况。第一种是固定资产少，可变资产多。第二种是企业着重于构建产品设计、品牌建设、营销渠道、客户管理等方面的软实力资产，而把自己缺乏或不具备优势、难以管理的业务环节尽可能交给合作伙伴，减少自身风险与成本。香港上市公司利丰集团是典型例子，其只做供应链管理，在全球范围内整合资源，从价格低的地方进原材料和原配件，经过利丰的供应链，在生产成本低的地方生产，再卖到价格高的地方。

　　在外资创投集中投资的新模式企业中，与传统制造业想关的设备、厂房、土地等固定资产的比例相对较低，而与企业核心竞争力相关的人力资源、品牌、技术、独特盈利模式等无形资产，现金类资产的比例则相对较大。由于资产较“轻”，设备折旧等成本低，企业毛利率常常比传统产业高很多。

　　3、低负债率为特点的财务特征。

　　有形的传统固定资产较少，资产用于银行贷款的抵押品有限；同时企业发展不确定性较高，在现有信贷模式下，企业从银行取得大额贷款的难度非常大。债券市场又以国有大型企业为发债主体，中小企业债务融资十分困难，形成了低负债率的财务特征。

　　4、股权结构相对复杂。

　　企业实物资产较少，企业“资产”主要体现为掌握专有技术或创新模式的人力资本，保证企业发展需要对这些人才进行长期性激励。同时，这些企业以债务形式融资面临很大障碍，只能通过股权融资、引入风险投资，获得发展资金；而风险投资在企业的不同发展阶段会有不同的股权安排要求，目的是在最小风险情况下获得最大收益.例如，风险投资一般与企业有“对赌”协议，企业的股权结构与经营状况捆绑在一起。在这类企业中，股东往往包括技术与管理团队、原始投资人、天使投资人和创业投资者等，股权结构充分体现了各类以股权激励与约束为目的的股权设计。

　　5、盈利基础不主要依靠固定资产或净资产，而是技术、品牌、渠道、人力资本与创新模式等无形资产.

　　与“轻资产”特征相对应，新模式企业的盈利基础往往为技术、人才、品牌、管理模式、渠道网络、创新理念等无形资产。企业的创新能力成为主要竞争力所在，先发者往往占据行业内主导地位，获取高额利润，挤占效用明显；“赢家通吃”、“以快吃慢”常常成为一些行业竞争的主要特点.如教育培训行业是外资创投近年的热点投资领域之一，该行业要求核心资源控制力强，无形资产主要包括师资力量、教学内容、教材研发、教学技术和销售模式等。

　　6、资源耗费相对较少。

　　外资创投集中投资的行业，较多属于第三产业范围。如互联网、环保节能、生物医药、电子通讯、IT等就是2011年度中国创投投资项目最多的领域。相对来说附加价值较高，资源消耗较少，环境污染较轻。