在最近的电力行业整合中，美国私人直接投资公司黑石集团（百仕通）周五敲定一笔交易，以5.43亿美元现金收购电力生产商Dynegy Inc，并将後者部分优质资产出售给NRG Energy。

    此次交易对Dynegy包括债务在内的估值为47亿美元，将成为Kohlberg Kravis Roberts、TPG Capital［TPG.UL］和高盛联手在2007年以320亿美元收购电力公司TXU以来，最大的一笔交易。

    由于美国经济疲弱损及消费并打压物价，Dynegy和其它电力公司一样，都受到电力销售不振的冲击。该公司股票自2001年来缩水逾90％。

    黑石收购Dynegy并不受制于融资条件，黑石注资所有股权，以支付交易的现金部分，此外还将承担Dynegy的债务。该公司债务和现金分别为46.6亿美元和5亿美元左右。

    一位消息人士透露，Dynegy的很大部分债务为未经担保的债券，这些债券没有关于控制权变更的相关规定。

    也就是说，黑石不必为这些债务再融资。在一般的杠杆收购中，私募股权买家需为债务再融资，且股权注资比例至少为30％。从历史标准看，黑石股权注资在此次交易中占到的比重相对较低。

    在另一份协议中，黑石还将向NRG Energy出售目前在Dynegy旗下的四家天然气发电厂，获得13.6亿美元的现金。这部分资产是该公司的优质资产。

    CreditSights分析师在一份研究报告中表示，考虑到这些因素，黑石不仅不需要为此次交易投资，交易结束时还能获得约8亿美元的资金。

    Dynegy股东将得到每股4.50美元现金，较其周四收盘溢价62％，周四收于八年低位。

    交易还需监管方的批准。尽管公用事业交易很难完成，因公司需要同时获得州和联邦监管方的批准，但Dynegy的资产未受监管，因而较之一般的电力交易，黑石获批可能性较大。